来源：观点网 刘子栋
中国免税龙头、全球最大的旅游零售运营商之一……身披多重标签的中国中免，在如今经济波动的年代，难免也会发觉自己的行业地位，似乎没有想象中稳固。
如何寻找增长点？中免必须凭借自身的努力。当然，也少不了合作伙伴的帮助，比如LVMH集团。
近日消息，中国中免与法国奢侈品巨头LVMH接连宣布两项交易：中国中免将以不超过3.95亿美元，折合27.5亿元人民币现金，收购LVMH旗下DFS集团（迪斐世）在大中华区的核心零售业务。
作为配套举措，交易完成后，LVMH集团及DFS联合创始人暨股东Robert Miller的家族，将参与中国中免的增资，认购其在香港新发行的H股股份，认购金额相当于出售对价的一部分。
在此基础上，中国中免还与LVMH集团签署了战略合作备忘录，拟在双方战略契合的零售领域建立合作关系。
资产买卖、入股……双方互有收获，中国中免与LVMH集团在奢侈品消费版图重构关键时期，达成了一次战略牵手。
买了什么
那么，DFS是谁？
1960年11月，DFS创始人Robert Miller和Charles Feeney在中国香港开设了首家机场免税购物商店。此时，免税购物行业仍处于起步阶段，这家门店的体量也相当有限。
但在开业4年后，随着日本政府为迎接1964年东京奥运会，解除了出境旅行限制。日本国内兴起出境游热潮，其中香港便是日本游客热衷选择的旅游目的地之一。
凭借地段优势，首店坐落香港启德机场的DFS，由此打开了经营局面，并迅速在香港市区多个核心位置开设分店。
自1971年起，业务成绩亮眼的DFS开启海外拓展，陆续于关岛、夏威夷、美国本土落地。
1996年，LVMH集团对DFS集团进行股权收购，成为后者第一大股东。随后，主导DFS集团总部从旧金山搬迁至香港。
在LVMH庞大资本和资源的推动下，DFS集团的全球零售网络继续扩大。
截至目前，DFS已在中国香港、中国澳门、日本、印度尼西亚、关岛、美国、阿拉伯联合酋长国、澳大利亚、新西兰、意大利落子，并以此成为国际奢侈品旅游零售的标杆企业。
此次交易涉及的DFS在香港和澳门的零售网络（DFS澳门新濠天地店除外），就承载着这家公司最悠久的历史传承。
在港岛心脏地带，DFS拥有两处黄金地段的门店，其中最知名的是位于尖沙咀商业区的T Galleria购物中心（即迪斐世香港广东道店），它早已成为香港的购物地标。
在澳门，DFS同样占据着当地核心地段和重要市场份额，特别是在多个娱乐场都开设有大型门店。从过往动作看，DFS对澳门业务相当重视，首届“旷世藏表”鉴赏会（现名“旷世珍藏”）、首个美妆世界业态，均在澳门推出。
从财务角度看，DFS港澳业务的盈利能力也相当可观。根据审计报告，根据DFS大中华区（主要为港澳地区旅游零售门店业务）2024年就实现营收41.49亿元，净利润1.28亿元。2025年前三季度，该业务营收则为27.54亿元，净利润1.33亿元已超2024年全年水平。
然而对中国中免来说，收购DFS大中华区的核心零售业务远不止财务裨益那么简单。
