02． 定增缩水、减持套现
面对资金压力，永辉超市也在展开“自救”。
2025年7月，永辉超市发布定增预案，拟定增募资不超40亿元用于门店升级改造项目、偿还银行借款等项目。不过该预案经调整后募资规模收缩至不超过31.14亿元，其中4亿元补流新项目未调整，门店升级改造项目（下称“改造项目”）的投资总金额由原计划的55.97亿元，缩水至39.79亿元，对该项目的拟投入募资金额由32.13亿元，调整为24.05亿元。
改造项目关系着公司转型成败与未来竞争力。证券之星了解到，截至今年1月9日，永辉超市的调改门店数量已突破300家，公司在问询回复函中表示，基于公司推进门店调改速度较快，预计2026年调改将进入尾声。
此外，永辉超市还提及了调改门店的相关经营情况。公司称，2025年1至9月，其已调改满6个月的47家门店的月坪效已达到3295元/平方米，高于2800元/平方米的基准坪效；同期已调改满6个月的稳态经营调改店毛利率达到21.4%。不过，尽管调改门店已取得一定的成果，但尚无法弥补因关店产生的收入下降。
根据永辉超市的测算，其预计改造项目在T+1年为亏损，T+2年亏损大幅收窄，T+3年以后可以实现盈利，效益测算期间年平均净利润为5.65亿元。
也需要看到的是，在当前零售业进入“成本效率”与“差异化价值”双重比拼的深水区，永辉超市对于自有品牌的建设要落后于盒马、奥乐齐等竞争对手。据了解，目前永辉自有品牌的销售额贡献为5%到15%不等，而行业内较好的水平在20-25%。这一差距背后，是更深的系统性挑战。正如公司副总裁佘咸平所言，目前品质与货量的稳定交付就是永辉的最大挑战，此外如何平衡坚守品质与加速也是永辉如今的难题。
除了通过二级市场募资外，公司也通过减持上市公司股票套现。例如在2025年4月21日至2025年4月24日期间，公司减持红旗连锁股票1360万股，持股比例由11%下降至10%。因未及时披露此次权益变动报告书并停止交易，永辉超市随后收到了四川证监局出具的《警示函》。
2025年12月，红旗连锁再次公告称，永辉超市拟减持不超过3%股份，这也是永辉超市一年内第三次减持红旗连锁。截至2025年9月30日，公司长期股权投资账面价值22.56亿元，相较2023年的32.32亿元已大幅回落。
来源：证券之星 吴凡
