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02． 转型业务业绩贡献度依然偏低
在国创高新持续亏损背后，是公司传统业务的业绩疲软和转型业务的推进缓慢。
证券之星注意到，科元控股入主国创高新后，通过改组董事会等方式，实现了对上市公司经营管理的全面接管。在经营战略层面，公司很早就将战略发展方向调整为聚焦化工新材料领域。在该战略指引下，公司近一年来持续收缩业务，剥离与新材料主业无关或发展存在不确定性的业务。不过，其寄予厚望的新材料业务却迟迟未能转化为业绩。截至今年三季度末，公司收入仍几乎全部来源于传统的道路沥青业务。
不过，该业务近几年的发展持续承压。
道路沥青作为公路建设和养护的关键原材料，其需求与国内公路建设情况高度关联。而近几年，国内公路建设投资规模呈下降趋势。受其影响，2019-2024年，国内道路沥青表观消费量呈现明显下滑趋势，降幅达到23.43%。今年上半年，道路沥青的终端消费需求仍未见明显增长。此外，该行业近几年的竞争也明显加剧。
国创高新沥青业务收入在2019年达到14.67亿元的峰值，不过2024年，该业务收入已降至7.26亿元。该业务毛利率则从2019年的10.37%下降至8.47%。今年上半年，该业务收入（营收占比97.37%）虽同比增长33.29%，但毛利率却仅有2.74%。
受沥青业务影响，国创高的收入和毛利率较高点时期均大幅下滑。今年前三季度，其毛利率为5.18%，相较2019年同期下降10.57个百分点。公司前三季度收入也仅为2019年同期的41%左右。
在传统主业业绩持续疲软的情况下，加快推进新业务落地成为国创高新的紧迫任务。
今年10月，国创高新发布公告称，公司全资子公司国创科技拟在湖北鄂州投资建设“国创高新新材料研发基地建设项目”，该项目投资总额预计为1.52亿元，资金来源为自有资金或自筹资金。项目将分两期落地。近期拟实施一期工程，投资额为3960万元，建设工期预计12个月。待一期项目建成后，公司将根据实际经营情况另行决定二期项目建设。
国创高新表示，该项目将精准聚焦高性能、绿色低碳交通建设材料研发领域，深度契合了国内交通建设行业向“高性能、低能耗、可持续”转型的发展方向，可满足客户对道路材料的多样化、高品质需求。该项目对优化公司产业结构有积极作用，有利于提升公司核心竞争力。
不过，证券之星注意到，国创高新想要推动该项目的顺利落地，首先要面临的就是资金难题。由于公司业绩长期亏损，流动性持续不足。截至今年三季度末，公司持有货币资金仅5029万元，而短期借款和一年内到期的非流动负债高达3.1亿元。在此背景下，公司想完成此项目建设势必会加剧财务负担。
此外，不少投资者也对该项目的业绩前景抱有担忧。当前国内道路投资规模总体处于收缩趋势，下游市场需求增长乏力，行业竞争日益激烈。而国创高新在该领域起步晚，技术积累不占优势，即便相关项目能够顺利落地，也可能面临产能消化的难题。若后续项目效益不佳，可能对公司业绩进一步造成拖累。
来源：证券之星 刘浩浩 共2页 上一页 [1] [2]
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