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不过，转型往往伴随着风险。如收购REGEN虽带来全球化想象空间，但直接引发棘手的代理权纠纷。原中国代理商江苏吴中提起仲裁并索赔16亿元，影响了AestheFill产品在中国市场的推广。同时，此次收购形成约13.16亿元商誉，带来潜在减值风险。
此外，有医美行业人士告诉记者，爱美客布局的肉毒毒素和司美格鲁肽赛道，虽然市场空间巨大，但早已是竞争红海。
“肉毒素市场存在多个知名品牌，司美格鲁肽领域更是有原研药以及多家国内药企提前布局，爱美客作为‘后来者’不具备先发优势，其未来商业化效果有待观察。”上述人士表示。
优势虽显著，挑战更现实
2025年，业界将美妆原料领域竞争喻为美妆“芯片”争夺战。相关数据显示，上半年化妆品新原料备案数量同比增77.8%，新增超过80个。在爱美客之前，珀莱雅、贝泰妮、敷尔佳等龙头企业均已完成新原料备案。
另据记者不完全统计，今年1~8月，国内至少有27家美妆原料相关企业完成投融资，总金额超107亿元。欧莱雅、珀莱雅、上美股份等多家知名企业通过战略投资或产业合作布局上游原料领域。
某券商行业分析师认为，本土美妆巨头们争相布局上游原料总体有三重战略考量：首先是构建核心技术壁垒；其次是应对消费者对“成分”日益增长的关注；最后是抓住国产替代机遇。
他表示：“活性原料日益成为品牌差异化竞争的关键，拥有专利成分意味着在激烈同质化竞争中拥有独特卖点。”
在他看来，爱美客此次入局，优势和挑战都十分鲜明。优势在于医美背景带来的高功效期待和研发积淀，有助于切入“医美级护肤品”赛道。同时，押注中国特色植物成分也符合当下文化认同趋势。
但爱美客面临的挑战更为现实。爱美客缺乏化妆品原料供应链管理、规模化生产及B2B市场渠道经验，从备案到商业化需要时间。新原料备案成功后有3年监测期，监管要求高，且市场“重备案、轻应用”，让下游品牌“敢用、会用”也是需要解决的问题。
该分析师还提到，爱美客将直面本土已建立先发优势的对手，以及加速本土化，甚至在中国市场率先发布新成果的国际巨头。
“爱美客拿到了化妆品原料市场的入场券，但比赛才刚刚开始，最终胜算在于能否将技术转化为被市场广泛接受的商业化产品。”他总结道。
来源：中国基金报 记者 赵心怡 共2页 上一页 [1] [2]
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