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来源：证券之星 刘浩浩
近日，国内供应链运营龙头建发股份（600153.SH）交出了一份不尽人意的半年度业绩报告。今年上半年公司营利双降，扣非后净利润更创下近十年来同期新低。
证券之星注意到，建发股份三大主营业务上半年利润全线下滑。其中，房地产、家居商场运营业务则是营利双降。值得注意的是，后者是建发股份于2023年6月斥资62.9亿元收购美凯龙控制权后新增的业务板块，如今却持续成为业绩包袱。今年上半年，该业务贡献的归母净利润为-5.9亿元，同比下降近六成。作为公司营收支柱的供应链运营业务毛利率近年来持续徘徊在仅2%左右，今年上半年其毛利率则进一步下探。
01． 美凯龙亏损加剧拖累公司整体盈利
建发股份于1998年上市，是一家主要从事供应链运营和房地产开发业务的企业。公司同时拥有国内家居零售业龙头美凯龙的控制权。
今年上半年，建发股份实现营收3153.21亿元，同比下降1.16%；实现归母净利润8.41亿元，同比下降29.87%；实现扣非后净利润6.749亿元，同比下降20.38%。
证券之星注意到，建发股份中报营收已经连续两期同比下滑，扣非后净利润则是连续四期同比下滑。本期扣非后净利润规模则创下公司近十年来同期新低。
对于上半年业绩下滑，建发股份表示，主要由于家居商场运营业务和房地产业务贡献利润同比下降所致。
证券之星注意到，曾经被建发股份高度看好的家居板块业务，如今却持续成为业绩包袱。
2023年6月，建发股份斥资62.9亿元以支付现金方式收购美凯龙控制权。本次交易完成后，建发股份持有美凯龙23.95%股份，其控股子公司联发集团持有美凯龙6%股份，二者合计持有美凯龙股份比例达到29.95%，美凯龙成为上市公司控股子公司。
谈及本次交易目的，当时建发股份表示，美凯龙与上市公司及子公司联发集团主营的房地产业务具有明显协同效应。本次交易主要基于公司对美凯龙未来发展前景的看好，有助于为上市公司提供新的利润增长点，提升上市公司持续盈利能力和综合竞争能力。
然而，美凯龙此后的业绩表现却十分“拉胯”。2021年、2022年，美凯龙归母净利润分别为20.5亿元、7.5亿元。完成收购后的2023年、2024年，却分别仅为-22.16亿元、-29.83亿元，持续亏损。
今年上半年，在家居装饰及家具行业整体景气度欠佳的情况下，虽然美凯龙商场租赁及运营业务营业利润超2亿元，但由于商场租金增长未达预期，导致其投资性房地产公允价值下降超20亿元。同时公司计提的资产减值准备和信用减值准备合计超1亿元。多种因素交织下，美凯龙上半年归母净利润为-20亿元。
受其拖累，建发股份家居商场运营业务今年上半年实现营收33.377亿元，同比下降21.01%。该业务为上市公司贡献的归母净利润为-5.9亿元，相较上年同期的-3.77亿元同比下降56.5%。该业务成为建发股份三大主营业务中上半年唯一亏损的业务。
02． 联发集团业绩不佳致地产板块利润锐减
证券之星注意到，建发股份房地产业务今年上半年业绩也严重下滑。
建发股份经营房地产业务已有数十年历史，公司长期坚持区域深耕战略，旗下拥有建发房产和联发集团两大开发品牌。
从经营策略上来看，建发房产长期聚焦于一、二线高能级城市。这些城市经济基础好，市场需求相对旺盛，抗风险能力较强。联发集团此前则长期深耕三、四线城市。这些城市房价支撑力相对较弱，项目去化和盈利难度较大。
国家统计局数据显示，今年上半年，房地产行业呈现持续调整态势。全国商品房销售面积为4.6亿平方米，同比下降3.5%；销售额为44241亿元，同比下降5.5%。
建发股份在半年报中指出，房地产市场同时呈现明显分化趋势。一、二线城市因高得房率住宅及“四代宅”等创新产品集中入市，去化率保持相对高位。而多数三、四线城市成交量仍处历史低位，市场持续低迷。
在此背景下，建发股份旗下两家地产子公司今年上半年业绩也反差鲜明。 共2页 [1] [2] 下一页
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