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经销商对酒鬼酒的信心减弱，还反映在合同负债的萎缩。今年上半年，酒鬼酒的合同负债为1.35亿元，上年同期这一数额为2.57亿元。
03． 库存高企，动销艰难
在行业人士看来，渠道库存积压动销受阻，经销商自然不愿向酒鬼酒拿货。今年上半年，酒鬼酒的存货为18.18亿元，与上年末的17.52亿元有所增长。
根据2025年半年报，“内参系列”期末库存量为1325千升，而当期的销售量仅为136千升，库存量接近销量的10倍。“酒鬼系列”库存量为3348千升，当期销售量为1113千升。
值得一提的是，存货周转天数作为衡量企业存货管理效率的重要指标之一，2024年酒鬼酒的存货周转天数为1461天，今年上半年攀升到1821天。
证券之星注意到，为应对白酒消费形势的变化，酒鬼酒已经在分步启动“两低一小”的产品战略，即低端酒战略、低度酒战略、小酒战略。
酒鬼酒表示，低端酒方面，随着生产三区产能的释放，有更多基酒产能来支撑中低端产品的布局，中低端产品聚焦大众价位段，重点凸显性价比，让消费者喝到物美价廉的馥郁美酒。低度酒方面，公司馥郁香型白酒具备“酒精度低、但味道不淡”的特色，因此公司具备做好低度酒的属性，公司想通过低度产品链接更多的年轻消费群体，推出契合年轻人口味与审美的低度新品。小酒方面，核心策略就是借力餐饮场景，重点开拓餐饮渠道，实现更多渠道布局，使公司产品能够接触到更多消费者，推动馥郁香口感培育。
据悉，酒鬼酒目前产能15000吨左右，生产三区二期工程在建，项目投产后将新增7800吨产能。在白酒市场竞争加剧，终端动销疲软背景下，酒鬼酒扩产是否吃得消要打上一个问号。
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