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来源：经济参考报 记者 吴永
近日，佛山海天调味食品股份有限公司（简称“海天味业”，603288.SH，03288.HK）在港股上市，成为港股“中国调味品第一股”。《经济参考报》记者注意到，海天味业以过硬的产品质量与用户至上的经营理念成了中国调味业龙头，但其业绩稳健增长的背后，也面临经营现金流承压、经销商数量减少等问题。
行业地位领先 去年业绩亮眼
海天味业公告称，本次港股发行的最终价格为每股36.30港元，发售港股总数为2.79亿股（行使超额配股权之前）。其中，香港公开发售5527.99万股，约占全球发售总数的19.81%；国际配售2.24亿股，约占全球发售总数的80.19%。
公开资料显示，2014年在A股上市的海天味业，是一家有着悠久历史传承的中国调味品龙头企业，致力于提供优质产品以服务家常烹饪及用餐体验的调味需求，产品主要包括酱油、蚝油、调味酱、特色调味品及其他。
海天味业在赴港上市招股书中援引第三方机构弗若斯特沙利文相关报告称，公司是中国调味品行业的领导者。按2024年收入计，海天味业在中国调味品市场排行首位，是其最大竞争对手的两倍以上。同时，海天味业已连续28年蝉联中国最大调味品企业，其酱油、蚝油产品销量多年位居中国调味品市场第一，调味酱、食醋及料酒亦位居中国市场前列。
业绩方面，海天味业2024年交出了令人眼前一亮的答卷。财报显示，2024年，海天味业实现营业收入269.01亿元，同比增长9.53%；实现归母净利润63.44亿元，同比增长12.75%。
在营收、净利润双双增长的同时，2024年，海天味业的毛利率也提升了2.3个百分点，达到36.2%，与同行业可比公司相比处于较高水平。海天味业在赴港上市招股书中表示，公司毛利率增加，首先是若干原材料的市场价格下降，其次是通过科技和数智化手段对生产与物流环节进行升级，提升运营效率。
经营现金流承压 经销商数量减少
虽然海天味业2024年业绩表现亮眼，但其现金流情况却不容乐观。
据年报披露，2024年，海天味业经营活动产生的现金流量净额为68.44亿元，同比下降6.96%。同期，海天味业的归母净利润同比增长12.75%，经营性现金流与归母净利润的变动趋势存在明显差异。记者进一步研读海天味业近年财报发现，2022年末、2023年末和2024年末，海天味业的应收账款分别为1.88亿元、2.23亿元、2.42亿元，呈逐年上升趋势。
业内人士认为，赊销政策、应收账款增加、期间费用控制不当等因素都有可能造成利润增加但现金流减少的现象，这也在一定程度上反映了企业收入质量的下滑。 共2页 [1] [2] 下一页
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