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（资料来源：公司年报）
然而，从销售数据来看，光明乳业的核心产品低温奶表现却不容乐观。一般来说，由于奶源、保质期和冷链的限制，使得巴氏奶行业难以突破“产地销”困境，消费辐射半径较小。目前巴氏奶市场集中度远低于常温，基本上都以区域性龙头为主。光明的低温业务以上海为大本营，华东地区为核心市场逐步向华中、华南、华北等地区渗透。
2022年上海地区的销售额74.19亿元，同比下降6.86 %；营收下降的同时，营业成本却较去年同期增长了2.62个百分点。营收缩水、成本上行，报告期内上海地区毛利率下降了7.78个百分点。
（资料来源：公司年报）
存货规模创历史新高、存货周转效率远低于蒙牛、伊利 多次疑“产品编制”遭投诉
自2017年以来，光明乳业的存货规模持续飙升，2018-2022年，公司存货规模分别为20.33亿元、23.07亿元、28.62亿元、31.15亿元及41.97亿元，2019-2022年分别同比增长13.5%、24.07%、8.04%、34.75%，2022年的存货规模创下历史新高。
同行业上市公司比较来看，光明乳业的库存压力或更加凸显。据各公司2021年报数据，光明乳业、蒙牛乳业、伊利股份的存货周转天数分别为45.12天、38.74天、38.78天，光明乳业的存货周转天数远高于其他两家上市公司。
值得关注的是蒙牛乳业、伊利股份主打常温奶，保质期一般较长；而光明乳业主打低温奶，保质期相对较短，在这种情况下，光明乳业的存货周转率依旧不及蒙牛乳业和伊利股份。
同 2022年，光明乳业的存货周转天数大幅上扬，较2021年增长12.22天，存货周转天数更是高达了57.34天（数据来源：wind资讯），这说明光明乳业的产品从生产到销售，大约需要用时57.34天。
一般来说，奶制品日期越新鲜越好，这也是消费者最为关注的问题之一。在黑猫投诉【投诉入口】平台上，有关光明乳业的投诉约有292条，其中有相当一部分投诉内容质疑光明乳业奶制品变质。这与公司较高的存货周转天数是否存在一定联系，仍有待进一步观察。
（资料来源：黑猫投诉）
（资料来源：黑猫投诉）
（资料来源：黑猫投诉）
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：新消费主张/cici 共2页 上一页 [1] [2]
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