“重营销轻研发”之下，柯普尼增收不增利

　　智通财经了解到，柯普尼通过其VIE(可变利益实体)泰州柯普尼通信设备有限公司在中国开展业务。而泰州柯普尼正是一家成立于2012年的集原理图设计、研发为一体的高科技企业，提供航海通信电气系统相关的服务和产品。公司采用接单生产（Build-to-order）的业务模式，根据不同订单进行生产调度、材料采购和交货安排。

　　从收入来看，公司运营中有两个收入流，一是通信设备的正常销售，公司超99%的收入都来源于此，另一部分为其他产品，包括外部通信和内部通信设备，以及船上使用的其他电子设备。

　　柯普尼的主要产品包括包括电气控制系统、航海主配电盘、防水声光报警器、机舱监控站和电源箱。据招股书显示，一般情况下，造船厂和船东需要购买航海电气产品进行生产，包括转向控制台、总机、内部通信和外部通信。因此，至少需要四家船舶支持企业参与该行业，至少需要四家支持企业来协调安装和调试。集成也有利于造船厂，因为它降低了设备采购成本，提高了技术通信和安装协调效率。

　　近年来柯普尼的营收持续增长。2021年的收入同比增长13%至1061.57万美元。2022上半年更是同比大增84%至1120.17万美元，已超2021年全年收入。公司解释称，2022上半年的收入增加的主要原因是因为新冠疫情的缓解，此外，新产品的成功销售也是一个主要因素。

　　相较之下，公司的利润端显得颇为波动。柯普尼2021年的净利润同比大增47.33%至199.07万美元。但2022上半年却增收减利，净利大幅下滑94%至6.56万美元。其中2022上半年净利的下滑主要由两方面的因素导致，其一是材料及劳动力成本的大幅上涨导致毛利率下跌6.02个百分点至31.4%；其二是销售及营销开支和一般行政开支均大幅上涨，导致总运营费用大增398%至339.04万美元。据了解，2022上半年公司公司进行了一系列商业推广活动，期内广告费用增长了超9000%。此外，公司还于期内提升了对管理层及员工的福利和补偿。这都导致了运营费用的快速增长。

　　与飙涨的销售费用相反，标榜自己为“高科技企业”柯普尼在研发方面的支出却不算太高。

　　据招股书显示，2020年及2021年，柯普尼的研发费用为22.43万美元、33.6万美元，占各期收入比例为2.40%、3.17%。到了2022年上半年，公司的研发费用竟然跌至0，而去年同期还为10.54万美元。

　　其实高科技企业对研发的依赖很高，公司的研发支出与公司的实力成正比。一般来说，一家公司在研发上投入的资金越多，就越有可能在技术上取得领先地位，从而实现在行业的领先。而从柯普尼的“重营销、轻研发”的情况来看，公司的高科技含量令人生疑。

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