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来源：长江商报
“卖吊牌”生意不好做，南极电商（002127.SZ）收购时间互联欲打造新的增长极，却不幸踩上雷点。
2016年，南极电商以9.56亿元、溢价130倍的价格，收购一家名叫时间互联的广告公司，驶入互联网营销的快车道。然而，近两年互联网广告市场需求疲软、市场竞争加剧，时间互联的业绩猛跌。
近日，南极电商公告称，由于时间互联商誉大幅减值，预计2022年亏损将达2.4亿至3.1亿元。这是公司2015年借壳上市以来，首次出现业绩亏损。
起初靠“授权贴牌”的打法，南极电商在A股顺利上市，公司的毛利率甚至一度超过了茅台。
但成也萧何、败也萧何，“贴牌”模式也让南极电商面临品控把关等难题，旗下品牌产品多次因抽检不合格被官方点名及被消费者投诉【进入黑猫投诉】。
为提振业绩，南极电商着手收购多个品牌IP，打造品牌矩阵，借以缓解自己的困境，但这是否就是其破解发展瓶颈的良药呢？
商誉减值致业绩预亏
据悉，南极电商的业务主要分为两部分，以品牌授权为主的电商业务，和以全资子公司时间互联为运营主体的互联网传媒业务。
因贴牌业务显露颓势，2016年8月15日，南极电商以9.56亿元收购北京时间互联网络科技有限公司（下称“时间互联”），布局互联网营销，以期能与品牌授权业务形成产销互动，提升自身的业绩。
需要注意的是，被收购前，时间互联2013年—2015年的净利润分别为59万元、-41万元、1104万元，按对赌协议规定，时间互联承诺2016年度到2019年度净利润（扣除非经常性损益后的净利润）分别不低于6800万元、9000万元、1.17亿元和1.32亿元，也就是说，公司被收购后需要在四年内完成4.07亿元的净利润。
因此，当初南极电商收购时间互联，一度让很多人看不懂，南极电商为何愿意花9.56亿元高价收购一家业绩平平、甚至亏损的广告公司？
神奇的是，时间互联除了2019年，其余年份都完成了业绩承诺。2019年，时间互联净利润1.16亿元，低于业绩承诺1600万元并已做出现金补偿。期间，2018年是时间互联的高光时刻，净利润增速达到16%。
南极电商也因此赚得盆满钵满。从2016年到2019年，公司营收翻了8倍，达近40亿元。期间，南极电商更是以骇人听闻的93.36%的毛利率，成为A股电商毛利之王，一度超过茅台。
但是，2020年成为时间互联业绩的“分水岭”，当年该公司实际完成的营业收入较2019年度增长10.57%，但扣非后净利润同比下滑29.72%，毛利率也从前一年的8.35%下滑至6.21%。
南极电商财报显示，2021年，时间互联净利润约1亿元，同比下降13%。2022年，因需求疲软、市场竞争加剧，导致时间互联盈利水平预计降至约4000万元—5000万元。初步估算上述资产存在减值迹象，预计报告期计提商誉减值准备金额约4.5亿元至5.0亿元。
计提相关资产减值准备后，南极电商预计2022年归母净利润全年亏损2.4亿元至3.1亿元，比上年同期下降150.31%—164.98%。而2021年南极电商盈利4.8亿元；2022年前三季度，公司净利润尚有2.49亿元。同花顺ifind数据显示，这也是公司上市以来的首次年度亏损。
“卖吊牌”模式陷发展瓶颈
“卖吊牌”的商业模式，对于南极电商来说，算是成也萧何、败也萧何。
据悉，“南极人”品牌创立于1998年，历经多年发展后，公司的实际控制人张玉祥计划缩短公司的产业链，从过去的自营生产、销售改为“品牌授权”的商业模式。
2008年成为“南极人”的转折点，公司开始向“品牌授权”转型，放弃实体零售渠道，转型电商服务型企业。
2015年8月份，“南极人”作价23.44亿元借壳新民科技上市，摇身一变成为“南极电商”。 共2页 [1] [2] 下一页
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