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不可忽视的还有行业竞争趋势。随着国家医疗体制改革不断推进，医保控费不断趋严，更多药品纳入集采范围，其中也包括上述提到的多款质子泵抑制剂。《投资时报》研究员看到，首个上市的质子泵抑制剂奥美拉唑集采过评厂家数达26家，导致降价竞争十分激烈，10家中标企业的报价相比最高申报价的降幅均在90%以上。
综合考虑上述因素，安纳拉唑钠肠溶片上市后，在售价和售量两个方面都将面临严峻挑战，或难以在短期内给轩竹生物带来足够现金流。
轩竹生物与同业可比公司比较情况
数据来源：公司招股说明书
研发需持续“输血”
《投资时报》研究员注意到，研发是公司主要的支出方面之一，报告期各期，轩竹生物研发投入分别为4.16亿元、2.31亿元、3.7亿元和1.72亿元。公司表示，未来仍需较大规模的持续研发投入，用于在研项目的临床前研究、临床试验及新药上市申请等研发活动。
据观研报告网发布的《2020年中国新药研发行业分析报告-行业规模现状与未来趋势预测》统计，新药研发主要分为药物发现及前期研发、临床前药学实验、工艺合成、临床试验及商业化生产等五个主要阶段，各阶段的费用占比情况为药物发现（5%）、药物学研究（10%）、药物评价（15%）、临床Ⅰ期（5%）、临床Ⅱ期（15%）、临床Ⅲ期（50%）。由于轩竹生物目前多条自研管线处于临床Ⅰ期及临床Ⅱ期，未来推进至Ⅲ期时，必将进一步推高公司研发投入水平。
在尚不具备资金自给能力的情况下，资本市场或是轩竹生物目前可依赖的主要资金来源。但是，《投资时报》研究员看到，近年来资本市场对生物医药行业的态度并不尽如人意，据医药魔方InvestGO数据库统计，今年上半年一级市场投融资事件数同比降低46.7%，环比降低45.9%；IPO事件数同比降低45.5%，环比降低55.2%；二级市场再融资事件数，同比减少57.8%，环比减少29.6%。
此外值得注意的是，招股书披露数据显示，报告期内公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员薪酬总额分别为1001.12万元、638.42万元、1163.89万元和320.39万元。其中，2021年董事长徐艳君在公司领取薪酬116.3万元，副董事长、总经理、核心技术人员SHIH CHENG-KON（史澂空）领取薪酬377.92万元，董事、副总经理、核心技术人员LI JIA KUI（李嘉逵）领取薪酬281.48万元。可见，虽然公司尚未盈利，但对董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的激励一点都不弱。
同时，轩竹生物实际控制人和部分高管为外籍身份。本次发行前，该公司实际控制人CHE FENGSHENG（车冯升）、GUO WEICHENG（郭维城）、ZHANG JIONGLONG（张炯龙）和孟宪慧通过四环医药及其下属企业控制公司62.39%股份的表决权。其中，CHE FENGSHENG（车冯升）、GUO WEICHENG（郭维城）和ZHANG JIONGLONG（张炯龙）均为塞浦路斯国籍，孟宪慧也拥有马耳他共和国永久居留权。高管中，SHIH CHENG-KON（史澂空）、LI JIA KUI（李嘉逵）均为美国国籍。
来源：投资时报 研究员 李璐 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 四环医药 |
