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持续收购，商誉激增至近76亿
健合集团作为一家快消企业，关键在一个“快”字，存货少、周转快能增强企业盈利能力，但公司可能只做到了收购上的“快”。
2015年至2016年，合生元集团先后两次出资102亿元，收购澳大利亚保健品品牌Swisse。同期，公司还收购了美国有机婴幼儿食品品牌Health Times以及法国母婴护理用品品牌Dodie。
2018年，健合集团收购法国有机婴幼儿食品品牌Good Got。近年来，健合集团切入宠物营养赛道，先后收购了宠物营养品牌Solid Gold及美国线上宠物营养品品牌Zesty Paws。
系列收购以来，健合集团杠杆加大，2015年至2021年，公司资产负债率分别为73.98%、77.51%、70.19%、67.35%、64.73%、63.98%和70.98%。2022年年中，公司资产负债率达69.23%。
数据显示，2022年年中，健合集团存货为19.08亿元，而2017年年中这一数字为9亿元，5年时间增长了一倍多。
而2019年年末至2021年年末，健合集团存货分别为15.50亿元、19.58亿元和20.88亿元，明显高于公司营收增幅。
健合集团负债以长期借款为主，2016年年末至2021年年末，公司长期借款分别为22.43亿元、18.44亿元、26.92亿元、37.52亿元、60.04亿元和62.30亿元。
2022年上半年，健合集团长期借款89.64亿元，半年间增长了超27亿元。而在2016年之前，公司的长期借款一直为0。
2022年年中，健合集团商誉达75.82亿元，而公司2019年年中至2021年年中商誉分别为52.95亿元、54.47亿元和64.61亿元。
这也表示，健合集团商誉一年间增长了11.2亿元。
近期，穆迪将健合集团评级从“Ba2”下调至“Ba3”，将高级无抵押评级从“Ba3”下调至“B1”。
穆迪公司表示，“收购Zesty Paws所带来的巨额债务，加上利润率的恶化，将使健合集团在未来12至18个月内不太可能实现去杠杆化，达到3.5倍—4.0倍的水平。”
尽管业绩增长乏力，但健合集团高管薪酬还是有保障的。
2021年，安玉婷以3453万元的年薪收入（不包括股权分红的税前所得），居于国内乳企高管中的第一名，超过了亚洲首个营收破千亿的乳企伊利董事长潘刚的2295万元。
同时，安玉婷的年薪也超过了蒙牛总裁卢敏放的1513.6万元、飞鹤集团董事长冷友斌的1691万元，是三元董事长于永杰年薪的25倍、贝因美董事长谢宏的11倍。
不过，安玉婷2021年的年薪已是有所下降的，2020年，她的年薪高达3848.8万元，2021年同比下滑了约10%。
二级市场上，健合集团近一年多以来表现也颇为失意，股价从38港元/股左右的高点滑落至目前10港元附近，跌幅逾七成。
来源：长江商报 记者 刘方益 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 健合集团 |
