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门店数量持续减少 销量下滑背景下仍在涨价
煌上煌主营业务为酱卤肉制品、佐餐凉菜等快捷消费食品及米制品的开发、生产和销售，产品包括鸡、鸭、鹅等酱卤肉制品，蔬菜、豆制品等佐餐凉菜和粽子、青团、月饼等米制品。
2021年公司业绩结束了持续5年的增长，营收同比下滑4.01%，归母净利润下滑49%，今年上半年归母净利润继续下滑47%。
归母净利润的连续大幅下滑主要原因是成本费用的营收占比在提升。2021年营收下滑4%的情况下，营业成本增长了3.4%，销售费用增长了4.6%。今年上半年营收下滑近16%，营业成本下滑10%，销售费用下滑12.65%，管理费用则仅下滑1.54%。
其毛利率从2020年的37.8%下滑至上半年的29.53%，净利率则从11.74%下滑至7.19%。
更重要的是营收出现加速下滑的趋势，去年营收同比下滑4.01%，今年上半年下滑幅度则达到近16%。
煌上煌核心收入来源为酱卤肉制品，2021年贡献了73%的营收。其次是米制品，贡献了17.71%的营收。剩余不到10%的营收来自包装、屠宰加工及其他业务等。
从销售模式来看，煌上煌约68%的收入来自加盟店，约9%的收入来自直营店。从2021年 以来，公司一直在收缩。2020年底门店合计达到4627家（345家直营店，4282家加盟店）
，2021年门店数量减少到4281家（307家直营店，3974家加盟店），今年上半年进一步缩减至4024家（289家直营店，3735家加盟店）。与此同时，单店收入也在减少。
半年报将营收下滑原因归结为疫情，称疫情影响下酱卤肉制品业务终端门店的单店收入一直未恢复、门店拓展速度不达预期，同时关店数量增加导致酱卤肉制品业 2022 年上半年营业收入同比下降 16.28%。米制品业务在端午销售旺季受疫情影响，经销、团购、贴牌等销售渠道订单量减少，后期受疫情影响生产能力不足，最终使得米制品业务2022年上半年营业收入同比下降19.58%。
事实上，卤味休闲食品今年上半年普遍出现业绩下滑的现象。周黑鸭营收及净利润分别下滑18.8%及92%，绝味食品营收增长6%，净利润下滑80%。但是这两家公司2021年业绩都在增长，相比之下，煌上煌显得更脆弱。
对于卤味休闲食品来说，除了疫情影响人流量减少导致业绩下滑之外，另一个影响因素是行业竞争加大，近两年各家公司均在大力扩张，绝味食品加速开店，周黑鸭甚至喊出了冲击“万店”的口号。这个市场正变得越来越拥挤，一些初创品牌及休闲零食企业也在挤进这一赛道。
另一方面，不断上涨的客单价在一定程度上抑制了消费。#年轻人为何不爱吃鸭脖了#一度成为热搜话题，该话题下频率最高的回复就是客单价太高。
对于公司来说，涨价可能是迫于成本上升的压力，但是对终端消费的抑制作用也不能忽视。2021年在销量大幅下滑的背景下，煌上煌仍在涨价，其酱卤肉制品销售均价提升了11%。
对于煌上煌来说，这两年的收缩意味着前期激进扩张的失败，未来公司还会再次扩张吗？
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 煌上煌 |
