|
我们进一步发现，报告期内，创维电器的员工分别为1769人、1938人、1779人。值得注意的是，2021年相比2019年的员工人数相对持平略显增加，但是其人工费用却大幅下降。2021年所有员工的薪酬相比2017年大幅下降17%，员工薪酬金额下降幅度高达4572.82万元，占2021年的净利润金额为37%。如果创维电器的薪资水平与2019年一样，那么其盈利或将进一步大幅下降。
值得注意的是，公司的高管等薪资占当期利润之比较高。2019年，高管薪资高达1580.63万元，而2021年则大幅下降至1180.09万元。我们进一步发现，公司的董事长及有关核心董事存在从关联企业领取薪资情形。此外，报告期内，公司的关联采购金额分别为4485.26万元、5102.43万元、6227.37万元。
另外，我们似乎发现创维电器存在利润调节嫌疑，对于经营发生重大变化的客户并未100%计提坏账。
公司与伊莱克斯（中国）电器有限公司合作，收到由伊莱克斯（中国）电器有限公司背书、 苏宁易购承兑的商业承兑汇票，在票据到期日承兑人未能如期向公司付款。截止2021年末创维电器并未100%计提坏账准备，而仅计提了50%。需要指出的是，苏宁易购已经发生重大变化，对其应收款能否收回存在较大疑问。资料显示，ST易购2021年实现归属于上市公司股东的净利润为-432.64亿元，实现扣除非经常性损益的净利润-446.69亿元。
对于未兑付的应收款公司进行相关托收。截至2022年5月31日，已到期票据已完成托收，金额为4504.46万元、票据已背书金额2120.64万元。
创维电器是否存在通过关联方转移成本费用进行相关财务指标调节呢？需要指出的是，对于创业板上市企业，尽管相对弱化盈利但是仍然对盈利有一定要求。此外，对于利润等关键指标出现大幅下降的情况，则在上市过程会引起重点关注，如果影响经营可持续性则对成功上市将构成一定障碍。
成长性不足 盈利过度依赖偶发性收入
无论是从市场占有率，还是从市场增速看，创维电器似乎竞争力较弱，成长性不足。
首先，从市占率看，其市场份额极低。
创维电器基于中怡康、海尔智家年报和其自身销量数据计算出，2019年至2021年，其冰箱国内市场占有率依次为3.94%、4.17%、3.78%；同期洗衣机在国内的市场占有率依次为3.18%、3.21%、3.33%。
从业绩增速看，创维电器不仅增速放缓，且远不敌同行。
创维电器营收增速由2019年的37%大幅下降至2021年的7.02%。根据奥维网数据，2021年冰箱、洗衣机行业零售额分别达到971亿元、766亿元，分别较2020 年增长7.9%和7.3%。可以看出，创维电器的收入都不及行业增速。
而具体与行业企业对比看，以2021年为例，海信家电、澳柯玛、奥马电器、长虹美菱等其增速均超20%，显著大于创维电器。
来源：招股书
值得一提的是，在大众市场、主流市场上，创维电器城当前阶段主动采取低毛利率竞争策略，以快速赢得市场、提升知名度并为建立长期合作关系培育客户，主打性价比，扩大市场份额，逐步建立起差异化的竞争优势。而从营收增速看，显然其低价策略似乎依然难以撼动市场。这是否进一步说明其产品本身竞争弱呢？
此外，公司的盈利过度依赖政府补贴等偶发性收入，具有不可持续性。创维电器的非经常性损益表显示，政府补助等非经常性损益在2019-2021年期间内分别为公司提供了3150.92万元、4452.33万元、5493.98万元的净利润，在当期归母净利润中的占比分别为18.64%、30%、44.33%。据招股书披露，2021年，其政府补助、增值税即征即退、税费返还等非经常性的其他收益高达6980.16万元，在当期归母净利润中的占比高达56.29%。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：阿甘 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 创维电器 |
