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利润增长承压背后：蹊跷的雇员费用
除却固有症结，卫龙利润增速也显现出压力。
据招股书显示，2019年至2021年，卫龙的营收分别为33.85亿元、41.20亿元以及48.00亿元，年复合增长率为19.1%，营收增速成绩单非常好看。
然而，一路高涨的营收与利润并不匹配。2019年至2021年，卫龙分别录得年内利润约6.58亿、8.19亿和8.27亿元。2020年卫龙的净利润增速为24.5%，而这一数字在2021年下降至0.98%。
对此，卫龙在招股书中解释，净利润率下滑主要由于若干主要原材料的采购价格增加和运营成本增加，包括经销及销售费用以及管理费用。
同时，过去一年，卫龙的蔬菜制品和豆制品及其他产品毛利率均出现上涨，但是调味面制品的毛利率下跌较多，从2020年的37.6%下降至2021年的35.9%，这也影响公司综合毛利率从2020年的38%下滑至2021年的37.4%。
卫龙在招股书中指出，调味面制品毛利率下降主要是因为主要原材料之一的豆油价格和采购成本增加。
对于国内豆油的市场情况，根据Wind资讯显示，2020年5月以来，国内大豆油的市场价格从5500元/吨（折合5.5元/千克），一路上涨至今年6月中旬的12680元/吨（折合12.68元/千克），涨幅超过130%。近日虽然价格回落至10790元/吨（折合10.79元/千克），但仍处于近年来的高位。但涨幅仍接近100%。
在原材料上涨的重压下，卫龙于今年4月宣布涨价，而涨价这一话题一度冲上微博热搜榜。 在朱丹蓬看来，卫龙营收连年虽有增长，但受原材料成本上涨、产品单一、“不健康”标签等影响，其盈利空间日益受限甚至被压缩，以致2021年净利增速大幅放缓，若上述现象未见改变，卫龙的盈利能力或很难改善。
除了原材料上涨外，从招股书来看，卫龙利润承压也与其节节攀升的销售费用、管理费用紧密相关。数据显示，卫龙经销及销售费用由2020年的3.71亿元增加40.3%至2021年的5.21亿元，管理费用由2020年的2.01亿元增加78.6%至2021年的3.59亿元。
图源：招股书截图
但耐人寻味的是，这两项经费中，增加最多的费用是给雇员福利费用，并不是广告费用等。根据招股书显示，卫龙集团在2021年销售经费中的雇员福利费用同比暴增8538万，而管理费用中的管理层雇员福利费用同比暴增8733万，两项合计费用高达1.7271亿元。
卫龙员工社保和公积金的费用，并不和雇员费用增长一致，根据招股书显示，卫龙公司拨备给社保和公积金的费用由2020年的3560万元减少到2021年的3300万元。同时，卫龙管理层和普通员工的数量及具体情况并未在招股书中披露。费用的“一增一减”，似乎透露卫龙暴增的雇员开支只给到了公司里的少数人。
值得一提的是，卫龙于2021年上半年引入新股东后突击分红5.96亿元，超过当期的净利润3.58亿元。
北京格雷资产董事长张可兴对记者表示，受疫情影响，近两年各公司的社保都有一定的减免措施，另外公司人员人数的下降也是导致社保下降的原因之一。而增加的雇员福利费用和管理层雇员福利费用的部分，可能是公司给予雇员的奖金与福利礼品等费用增加。
张孝荣则向记者谈到，这些大幅增加的人力成本费用，并没有迹象显示会给卫龙吸引来更多人才，能否让卫龙突围，还有待观察。
来源：时代周报-时代在线 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 卫龙 |
