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曾签对赌协议
根据招股书，千年舟成立于1999年，于2020年7月整体变更为股份有限公司。《投资时报》研究员注意到，2004年至2020年期间，该公司历经了5次股权转让和10次增资。
从股权结构来看，千年舟的实控人为陆铜华和陆善斌，二人为父子关系，合计控制公司86.38%的股份。此次公开发行股票完成后，二人通过铜华投资控制公司56.27%股份，陆善斌直接持有8.14%股份。
值得一提的是，2018年9月该公司增资时，实际控制人陆铜华、陆善斌与投资机构永瑞投资、复恒投资及思美投资签署了《增资协议之补充协议》。协议内容包括对2018年、2019年、2020年的业绩进行约定，若实际未完成对应业绩，则千年舟实控人将以股权或者现金形式进行赔付；同时，双方对上市时间进行了约定，若未完成，则千年舟实控人将进行股份回购；永瑞投资、思美投资及复恒投资享受优先认购权、随售权等。
截至该公司招股说明书签署日，实控人与思美投资、复恒投资签署的特殊协议或安排均已完全、有效终止；但实控人与永瑞投资签署的特殊协议或安排中，除与股份回购请求权相关的条款之外的其他条款均不可撤销的终止，股份回购权目前已处于终止状态。这也意味着未来如该公司上市失败，将触发控股股东、实际控制人收购永瑞投资所持公司股权的义务。
偿债能力较弱
另外，由于自有工厂均引进自动化生产线，投资金额较大，千年舟主要通过银行借款、融资租赁等债务融资方式筹集资金，导致报告期内该公司财务费用率较高。
报告期各期末，该公司短期借款余额分别为2.20亿元、2.74亿元、4.17亿元；财务费用分别为2332.88万元3076.66万元、3051.93万元，三年合计8461.47万元，而其归母净利润三年合计也仅为2.84亿元，也就是说，三年下来，其财务费用占归母净利润的比重已接近三成。
其中，利息支出是千年舟财务费用中最大的部分，分别为2304.56万元、3067.62万元、3049.13万元。这导致该公司的财务费用率分别为1.18%和1.39%、1.03%，远高于同行业平均水平的0.41%与0.28%、-0.21%。
《投资时报》研究员还注意到，千年舟偿债能力总体低于同行可比公司平均水平。
招股书显示，报告期内该公司流动比率分别为0.74、0.7、0.57；速动比率分别0.53、0.47、0.35，均低于同业可比公司平均水平。在此期间同行业可比公司流动比率的平均值分别为2.62、2.02、1.84；速动比率分别为1.49、1.31、1.17。
并且，报告期内该公司资产负债率一直维持在60%以上，分别为67.99%、62.24%、65.44%，而同行业可比公司平均值分别为34.69%、40.18%、42%，其资产负债率要高于同行可比公司平均值20%以上。
千年舟对此回应称，主要是由于同行业可比公司已上市，资产结构得以改善，偿债能力大幅提升，而公司主要依赖银行贷款及票据贴现等方式融资。
千年舟主要偿债能力指标情况
数据来源：公司招股书
来源：投资时报 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 千年舟 |
