报道还显示，关于请刘嘉玲的代言费，李有泉情绪显得较为激动：“1年支付500万怎么了？我一年销售500万碗，平均到1碗也就1块钱不到，你能说这个加重了消费者的负担吗？是暴利吗？因为这个燕窝就变得更贵了吗？我认为很正常！”
过去几年间不断增长的广告宣传费，似乎也能证实燕之屋在请代言人和广告营销花费上“毫不手软”。据悉，燕之屋前后与刘嘉玲、林志玲、赵丽颖等一线明星合作。
以广告驱动销售的的燕之屋，尽管一直强调其研发实力和创新能力，但招股书显示，在其1700多名员工中，研发员工仅有47人，占比仅为2.76%；且燕之屋的研发费用占总营收的比例在过去三年里从未超过2%，并从2019年到2021年的占比呈逐年降低趋势。
2019年-2021年，燕之屋的研发费用分别为0.19亿元、0.18亿元、0.19亿元，占营收比例分别为1.97%、1.36%及1.26%，其研发费用率逐年下滑。不过，此次IPO，燕之屋拟募资1.64亿元用于研发中心升级建设项目，该数值则远远高于其过去三年的研发费用金额0.53亿元。
广告宣传费用的不断增长，也带来企业预付款等的增加。在预付广告宣传费增加等情况下，2021年，燕之屋预付款较上年增长超54%。
燕之屋则在招股书中表示，由于公司的主营业务是燕窝产品的研发、生产和销售，按照行业惯例需要投放大量的广告宣传，以推广公司在市场上的品牌与知名度。
针对过去三年，其广告宣传费为研发费用10余倍等多个问题，时间财经也发送采访函至燕之屋方面，截至发稿，未获回复。
每碗碗燕毛利高达100元
作为燕窝行业拟申报IPO的第一家企业，在燕窝企业不断涌现行业竞争加剧的背景下，证监会也提出疑问：是否通过降低产品单价促销、大量广告营销支撑业绩？
目前，燕之屋主要产品为常温即食燕窝（包括碗装和瓶装）、鲜炖燕窝、干燕窝及其他燕窝衍生产品。燕之屋在招股书中表示，根据欧睿国际认证， 2017-2019 年燕之屋燕窝零售额连续三年全球第一；根据北京中研世纪咨询有限公司统计，2019 年、2020 年和 2021 年，燕之屋包装燕窝产品销量全国领先。
具体销量来看，2019年-2021年，燕之屋产成品销量分别为810.08万碗、1526.52万碗、1677.08万碗，产销率分别为96.90%、97.55%和98.37%。可以看到，2020年，燕之屋的产成品销量较2019年同比增长88.44%，出现较大幅度增长。
与之相对应的是，2019-2021年，燕之屋分别实现营收9.51亿元、12.99亿元和14.99亿元，其中2020年和2021年分别同比增长36.66%和15.38%；实现归母净利润分别为0.79亿元、1.20亿元和1.67亿元，其中2020年和2021年分别同比增长52.17%和38.55%。即企业在2020年的营收和净利润同比涨幅明显增大。
而这背后就包括2020 年，燕之屋鲜炖燕窝销量增长对其销售收入贡献的 4.71亿元，以及碗燕销量的增长对销售收入贡献的 5137.75 万元等。不过，对于销量的增长，燕之屋解释为快节奏的生活催生了即开即吃即食燕窝产品的发展、电商的便利化，以及推出售价更低的甄爱款等新产品，并未提及广告宣传等因素。
从产品售价来看，以其主打的明星产品碗燕为例，2019年-2021年，燕之屋碗燕的销售均价分别为167.48元/碗、155.02元/碗以及165.54元/碗，2020年相较2019年，其单价出现明显下滑。不过，在2021年，该系列产品销售均价每碗又再涨价10元左右。而鲜炖燕窝的销售均价，也由2019年的98.89元/瓶下滑至2021年的52.07元/瓶，同样在2020年出现明显下滑。
成本来看，2019年-2021年，燕之屋主要原材料食用燕窝的采购均价分别为12.54元/克，11.90元/克以及10.85元/克，2021年同比下滑金额数较2020年更大。以燕之屋的明星产品来看，数据显示，2021年全年，均价165.54元/碗的碗燕销量412.23万碗，平均销售成本仅66元，毛利高达近100元/碗。
在前述咨询产品功效过程中，燕之屋电商平台客服向时间财经力推多款产品，以其推荐的一份28瓶鲜炖燕窝套餐为例，该套餐优惠后到手价为103.47元/瓶。同时，销售页面显示，该款产品每瓶鲜炖燕窝的投料为3.5克。如以2021年，燕之屋原材料食用燕窝的采购均价每克10.85元估算，其一瓶售价约103元的鲜炖燕窝，使用的燕窝原材料成本或只有38元左右。
作为曾经普通消费者不敢奢望的高档消费品，如今，在电商崛起、消费者追求性价比的浪潮下，燕窝的“高贵”身份逐步被打碎，当下正快速转型为高端快消产品。与此同时，在消费需求的拉动下，企业端的竞争也在加剧。
燕之屋在招股书中，也将“市场竞争加剧”列为风险因素的首项。其提到：“加工企业数量、品牌数量不断增加，燕窝市场竞争趋于加剧，可能导致燕窝相关产品价格下降、销售费用占比增加、市场占有率下滑等不利后果。”
“竞争加剧确实有导致燕窝相关产品价格下降的趋势，但真正的燕窝产量是非常有限的，如果市场需求持续上升，价格下降的可能性或下降幅度也不会太大。”柏文喜对时间财经表示。（来源：北京时间财经 吴珊）
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