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数据显示，2017年至2020年，该公司境外收入分别为19.12亿元、25.17亿元、30.87亿元和55.45亿元。2021年，其境外业务收入为67.27亿元，占主营业务收入比重达85.02%，远高于其境内业务收入。
《投资时报》研究员注意到，为了坚持国际化战略及境外业务的稳步发展，梦百合先后在塞尔维亚、斯洛文尼亚、西班牙、美国等多个欧美地区开设了床垫制造工厂。然而，在该公司境外市场销售收入大幅提升的同时，全球化设厂也为其带来了庞大的成本支出。
首先，在国际原料价格整体上涨的情况下，梦百合海外布局造成了自身原材料成本的增加。该公司海外工厂的化学原料供应，包括聚醚、TDI等需要依赖地区周边的供应链，而欧洲与美国的原料价格相对于国内与东南亚市场要高一些。
其次，由于产品与原料运输路线较多，该公司的运输费用大幅提升。数据显示，2017至2021年，梦百合的运杂费从1.03亿元增长至6亿元，四年增长近5倍，运杂费占营业收入的比例也从4.42%提升至7.37%。相较以国内业务为主的同行企业，以境外业务为主的梦百合需要支出更多运输费用。
此外，近两年该公司在西班牙、美国等地新设工厂，技术和相关设备的跟进较慢，拖累工厂整体效率，增加了制造费用。该公司2018至2021年床垫制造费用从6760万元增至4.79亿元，三年增长超6倍。其床垫直接人工费用也从2018年的1.25亿元增长至2020年的2.76亿元，三年增长120%。
更重要的是，作为一家以国际代工业务为主的企业，贸易国政策、国际市场环境等多重因素，都会对梦百合的经营业绩造成影响。该公司在财报中亦将汇率波动、国际贸易摩擦以及海外子公司经营列为未来可能面临的风险因素。并表示，将密切关注主要出口国家的政策变化、关税变化等事项，借助全球化产能布局提高公司的抗风险能力。
控股股东质押股权
除了海外业务存在风险，梦百合经营现金流量数据表现也不容乐观。截至2021年末，该公司经营活动产生的现金流量净额6792万元，同比减少88.34%；筹资活动产生的净现金流量净额为3.64亿元，同比减少68.1%。
数据显示，截至2021年12月31日，该公司货币资金为9.94亿元，同比下滑7.1%。负债方面，梦百合应付票据及应付账款合计15.15亿元，同比增长5.81亿元；短期借款为16.1亿元，较去年同期增长44.87%；一年内到期的非流动负债5.98亿元，同比增加172.78%，资产负债率从2020年同期的47.8%增长至67.45%。
《投资时报》研究员注意到，2021年下半年，梦百合启动非公开发行股票项目，拟募集资金总额不超过12.86亿元，用于家居产品配套生产基地项目、美国亚利桑那州生产基地扩建项目、智能化信息化升级改造项目以及补充流动资金。
同时，在利润亏损、现金流增压的情况下，梦百合控股股东、董事长倪张根多次进行股权质押为该公司“输血”。
截至今年4月27日，倪张根持有该公司2.397亿股，占总股本的49.27%；其累计质押数量为1.387亿股，占持股数量的57.87%，占公司总股本的28.51%。
5月11日，梦百合发布公告称，公司持股5%以上股东吴晓风质押了所持公司506万股股份并解除质押所持公司390万股股份。截至当日，吴晓风持有公司股份累计质押数量为1190万股，占其直接持股数量的53.71%。
但值得注意的是，梦百合从2021年2月18日见顶37.38元/股至今的一年多时间里，股价已经跌去七成。截至5月12日收盘，该公司股价报收于11.11元/股，市值为54.06亿元。
来源：投资时报 研究员 董琳 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 梦百合 |
