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顺丰控股2021年主要经营业绩情况
数据来源：公司2021年报
速运分部利润下滑超五成
不过在收入大幅增长的同时，顺丰控股的盈利情况却并不乐观。
分业务来看，上述五大业务分部中，2021年全年只有速运分部、未分配部分和供应链及国际分部实现了盈利，净利润分别为38.32亿元、9.65亿元和6.15亿元，分别同比增长-54.89%、6402.30%和497.60%，净利率分别为2.65%、8.87%和1.52%，上年同期分别为6.59%、0.26%和0.75%。速运分部实现的净利润和净利率均较上年同期有所下滑，且利润降幅为所有分部中最大。
对于速运分部的利润下降，顺丰控股在年报中表示，主要因网络建设投入加大致使各项资源成本增加，同时产品结构中经济快递产品占比提升但成本效益不佳，对盈利造成一定压力。
值得一提的是，2021年报显示，顺丰控股第四季度合并了嘉里物流的业绩，从而导致供应链及国际分部的净利润同比增长超64倍。
至于未分配部分，该公司称主要由于公司将位于佛山、芜湖和香港的三项物业资产的权益转让至顺丰房托基金获得一次性处置收益，以及转让其他子公司获得的投资收益。
但由于这两部分业务实现的利润较小，对公司总体利润的贡献有限。
此外，快运分部和同城分部2021年继续亏损，分别实现净利润-5.82亿元和-8.99亿元，其中快运分部的亏损较上年的-9.08亿元同比减亏35.88%，不过同城分部的亏损却较上年同期的-7.57亿元进一步扩大18.81%。净利率方面，快运分部和同城分部的净利率分别为-1.87%和-11.00%，均较上年同期的-4.06%和-15.62%有所好转。
对于快运分部的亏损，顺丰控股解释为2021年上半年增加了直发干线及发车频次导致运力成本增长较快，影响了这部分的盈利水平。至于同城分部，则主要因为2021年同城急送业务仍处于拓展期，公司扩大了覆盖城市规模及区域密度，导致成本有所增长。
资产负债率上升
除了业绩不佳导致利润下滑，高昂的人工和运力成本也在侵蚀顺丰控股的利润空间。
众所周知，快递物流行业是劳动密集型行业，在揽件、分拣、转运、投递等各个环节均有较大的人工需求。
2021年报显示，顺丰控股的人工成本和运力成本分别为835.76亿元和708.54亿元，分别较上年同期增长25.32%和70.91%，占总营业成本的比例分别为46.04%和39.03%，分别占总营收的41.03%和34.79%，合计占比达到75.82%。
顺丰控股称，人工成本的增长主要由于春节期间留岗员工增加，导致给予每位员工的激励补贴增加，促使第一季度人工成本上升较快；同时，2021年无上年同期享受到的较多国家抗疫相关的社保费用减免；此外，公司定价偏低的经济快递产品占比提升，导致在收派计提相对固定而单票收入下降情况下，致使人工成本占收入比提升。
运力成本方面，该公司表示，主要由于公司经济快递、快运及综合物流等业务增长较快导致陆运资源投入增加；在四网融通推进初期，公司网络营运模式改造过渡期间存在部分线路资源重叠投入。
基于上述情况，顺丰控股2021年的整体毛利率压降至12.37%，同比下滑3.98个百分点；归母净利率仅为2.06%，同比下滑2.70个百分点，二者均创下该公司2017年上市以来的最低水平。
截至2021年底，顺丰控股资产负债率从上年末的48.94%提升至53.35%，提高了4.41个百分点。该公司称，主要因公司本年度起实施新租赁准则，使用权资产与租赁负债相应增加；同时，为筹措嘉里物流并购所需资金，公司增加了债务融资。
《投资时报》研究员注意到，顺丰控股在年报中提到了2022年的经营计划，主要提及三点，分别为保持合理增速，不盲目追求扩大规模和份额；调优产品结构，确保盈利较好的时效类产品拥有稳定增速；保持健康的收入质量，增收的同时注重效益回报。
来源：投资时报 研究员 卓玛 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 顺丰控股 |
