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海普瑞2018年—2020年及2021年前三季度销售费用及研发费用
数据来源：根据公开资料整理
归母净利预降60%
受肝素粗品原材料成本处于高位等不利因素影响，2021年海普瑞盈利水平呈现出下滑的趋势，其中，预计实现归属于上市公司股东的净利润27500万元—41250万元，同比下降73.14%—59.72%；预计扣除非经常性损益后的净利润24300万元—35250万元，同比下滑58.95%—40.46%。
对于业绩下滑，除原材料成本较高，且原材料采购价格传导到销售成本核算有一定时滞这一影响因素外，该公司在业绩预告中还表示，“由于金融资产出售以及分红形成的投资收益、所持金融资产的公允价值变化等原因，2021年非经常性损益对公司净利润的影响约为3200万元至6000万元，而2020年同期非经常性损益对净利润的影响为4.32亿元，对公司2021年度经营业绩同比变化造成一定影响”。
在盈利水平下滑的同时，近几年该公司毛利率也明显低于可比公司毛利率的中位值及平均值。根据Wind数据显示，2018年—2020年，海普瑞毛利率分别为39.03%、36.26%及37.94%，而当期可比上市公司毛利率的平均值分别为52.46%、56.42%及55.08%；中位值分别为57.62%、59.42%及55.1%，明显高于海普瑞当期毛利率数据表现。
上述低于可比上市公司毛利率平均值及中位值的现象，也在该公司单位产品营收所创造的利润数据中得到了体现。数据显示，海普瑞净利润占当期营业收入的比例分别为已经由2019年的22.57%下降至19.17%。
对于前述情况，海普瑞相关负责人向《投资时报》研究员表示，2021年下半年原材料价格呈现下降趋势，肝素粗品原材料价格的下行将有利于公司的毛利率表现，而受到生产和销售的周期因素影响，原材料采购价格传导到销售成本核算有一定时滞。
而早在2019年三季度起，公司就实施了与原料药客户的商业定价模式调整，新的定价模式下公司产品成本向下游传递会更为及时，公司在全球肝素产业链上游原料药供应链中具有重要地位。
国内市场方面，公司国内在售全部5个规格依诺肝素钠注射液率先通过一致性评价，且陆续在山东、广西等省级集采中标，后续公司将积极配合集采落地进度，进一步拓展国内市场，争取创造更好的业绩。
来源：投资时报 研究员 林申 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 海普瑞 |
