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除了短期借款规模从2018年的3.25亿元不断提升至2021年三季度末的7.75亿元之外，公司的长期借款也从2020年的0.5亿元突然大幅增加至2021年三季度末的2.35亿元。截至2021年三季度末，短期借款加上长期借款就超过了10个亿。
除了短期债务风险之外，公司面临的另一大风险就是毛利率和净利率。
像屠宰这种活儿技术含量不高，这意味着益客食品的毛利率是不会很高。事实也是如此，公司每年的营业收入都是100多亿元，但是净利润只有1亿元左右。毛利率最高也只有5%左右。
而且更为关键的是，毛利率还面临着下降的风险。公司毛利率从2019年5.51%下降至2021年三季度的3.25%，同期净利率也从2.58%下降至0.48%。
本来嘛，做鸭的盈利空间就比较小。在维持较低负债率的前提下，为了提高赚钱的能力（股东回报率），只能加快资金周转率，搞薄利多销。
奈何毛利率和净利率的下降幅度太大，直接抵消了公司高周转优势，导致公司的ROE也出现了大幅下滑。扣除非经常性损益之后的净资产收益率在2019年还有31.54%，到了2020年，就只有9.13%。
根据公司的解释，2018和2019年，禽肉行业的景气度较高，公司的毛利率、净利率以及ROE都处在上升趋势。业绩也呈现高速增长。
但是2020年行业周期突然下行，并且还受到疫情的干扰，导致公司财务基本面迅速恶化。ROE下滑，营收和利润也下滑。
禽类养殖的生长周期较短，价格随市场供需可以快速发生变动，导致产业链的上下游环节皆存在一定的周期性。而且这种周期较短，会受到各种因素的影响，很难去做预测。2021年以后，行业能不能重拾景气度，也不好说。
（益客食品招股说明书）
公司三季度营收118亿，扣非净利润只有区区3700万，要知道这还是在公司没有完成挂牌上市的前提下。从公司的营收规模和利润绝对额来看，可能只是很微小的波动都可能给公司带来亏损。
公司目前的市值约95亿。
来源： 市值风云 作者 | 罗兰 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 益客食品 |
