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从2020年开始，公司主要财务数据几乎全面恶化。
今天介绍的是一家来自江苏的禽类食品公司——益客食品（301116.SZ），公司于1月18日正式登陆创业板。公司挂牌以后，股价可以说是跌跌不休，从挂牌当日最高的38.3元跌到目前的20元左右，几乎腰斩。
从二级市场的表现来看，这家公司大概率是有故事的，今天我们就一起看看。
公司既做鸭，又做鸡
行业内，做鸡的很多，做鸭的也不少，但同时能够既做鸡又能做鸭的，却少见。益客食品就属于那种搞鸡鸭一体化的公司。
益客食品共有四大业务板块：屠宰板块、饲料板块、种禽板块以及调熟板块。2018-2021年上半年，屠宰板块收入占营业收入的比例略微有所降低，但依旧保持在70%以上。
屠宰板块生产的产品可以分为两大类：鸡产品和鸭产品。2018-2021年上半年，鸭产品收入占屠宰板块收入的比例一直保持在60%以上，剩下的全部是鸡产品。
根据益客食品的收入结构，基本可判定公司就是一家以屠宰为主的禽肉产品供应商。通俗点说就是杀鸭杀鸡的屠宰厂，属于禽肉行业的中游。
公司不亲自负责规模饲养（主要采取合同养殖），也不会专注熟食产品的销售，而是负责中间的屠宰和加工环节。
屠宰业务的流程，简单讲，就是从上游那里采购毛鸡和毛鸭，然后自己进行加工。加工出来的鸡产品和鸭产品，既可以作为原料肉，卖给下游的熟食企业，比如绝味食品、周黑鸭，还可以作为烹饪食材卖给个人消费者。
益客食品目前还是以做鸭为主，做鸡为辅。屠宰板块收入中，6成来自鸭产品，4成来自鸡产品。另外，公司目前有21条屠宰生产线，其中14条是用来做鸭的，7条是用来做鸡的。
仅次于新希望，是国内第二大禽肉类屠宰厂
屠宰、加工的生产周期较短，一般是当日送达，当日就要屠宰入库。公司鸭产品包括鸭脖、鸭掌、鸭腿等。下图所示的是鸭产品中的鸭胸肉和鸭舌。
鸡产品则主要涵盖鸡脖、鸡腿、鸡爪等。下图所示的是鸡产品中的鸡大腿和鸡翅。
目前国内做禽肉屠宰和加工的企业可太多了，市场竞争格局非常分散。根据公司引用的数据，2020年国内禽屠宰产量排名第一的是新希望（中国最大的肉禽加工企业），市场份额为8.2%。益客食品排第二，仅次于新希望，市场份额为5.46%。
即使是行业的龙头类企业，其市场占有率也是非常低。可见这个行业的集中度是多么的分散。
（益客食品招股说明书）
纵向看，益客食品每年禽肉产量的增速要快于整个行业的增速，这导致公司的市场份额是逐渐升高的。益客食品的市场份额从2017年的4.27%稍稍提高到2020年的5.46%。
（益客食品招股说明书）
公司鸭产品的销售单价要比鸡产品的低，但是鸭产品的产量和销量要比鸡产品的高。
鸭产品的销售单价从2018年的8930元/吨，增长至2019年的9524元/吨，后受到疫情与行业供需的影响，2020年鸭产品的售价出现大幅下滑，下降至8479元/吨。鸡产品的价格趋势和鸭产品是一样的。
2020年开始，主要财务数据出现恶化
除了2019年之外，2018年、2020年以及2021年三季度末的货币资金，都低于同期的短期借款。公司短期流动性风险非常高。
即使是整个流动资产，也只是在2019年超过同期的流动负债。其余年份里，流动资产均低于流动负债。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 益客食品 |
