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盈利下滑仍扩产
招股书显示，创维电器主要从事冰箱、洗衣机、平板电脑等产品的研发、生产和销售。其中，冰洗业务收入占比超过了85% 。冰洗业务属于家电行业里的白电。
目前，国内白电市场已进入存量竞争阶段，美的、格力、海尔呈现三足鼎立之势。招股书显示，我国2020年冰箱市场零售额为899亿元， 创维电器2020年的冰箱收入为17.37亿元，市占率约为1.93%。而市占率第一的海尔冰箱，2020年的市占率为39.2%（中怡康数据）。
2020年，国内洗衣机市场零售额714亿元，创维电器洗衣机收入为15亿元，市占率约为2.1%。海尔洗衣机以40.6%（中怡康数据）的市场份额同样高居榜首。无论是冰箱，还是洗衣机，创维电器在行业中的竞争地位都不高。
面对激烈的市场竞争以及原材料成本上涨等因素影响，创维电器2020年营收放缓，净利润下降。2018-2020年、2021年上半年，公司分别实现营收26.9亿元、 36.85亿元、37.39亿元、19.4亿元；分别实现归母净利润0.58亿元、1.69亿元、1.48亿元、 0.58亿元。2020年，公司营收增速和净利润增速分别为1.46%、-12.18%。
尽管竞争激烈、业绩放缓、盈利下滑，创维电器依旧选择大幅扩产。招股书显示，创维电器拟募资8.16亿元，用于年产80万台商用冷柜、多门冰箱及80万台干衣机、双子星洗衣机生产线扩建项目等。目前，创维电器冰箱产能共有207.36万台，洗衣机产能为180万台。在此基础上各增加80万台产能未来能否消化，还有待市场检验。
IPO为管理层造富？
招股书显示，创维电器的资产负债率较高，2018-2020年、2021年上半年的数据分别为82.94%、82.52%、81.39%、80.09%，皆超过了80%，超过了同行可比公司均值13个百分点以上。
同时，创维电器的资产负债率也远远超过了间接控股股东创维集团。2018-2020年、2021年上半年，创维集团资产负债率分别为 61.57%、61.83%、64.62%、65.44%。
在资产负债率高企的情况下，创维电器现金分红却不停歇，并持续为高管“造富”。2018-2020年，创维电器合计现金分红2.8亿元。
IPO前夕，创维电器为高管及员工“造富”总共分两步。首先是2020年9月，香港有限将创维电器23%的股份（对应出资额3573.2024万元）转让给炬德实业。炬德实业是创维电器的管理层持股平台，持股者都是公司高管。
其次是2020年10月，炬德合伙认缴公司出资580.298万元，每股1元。招股书显示，炬德合伙共有38员工。待创维电器上市后，公司的几位高管（尤其是总经理吴启楠）、38名员工，无疑会赚得盆满钵满。
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/钟文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 创维 |
