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中顺洁柔过度市值管理翻车股价腰斩 前三季净利时隔7年首降管理层动荡

  长江商报记者梳理发现,今年1月5日,中顺洁柔宣告,拟使用自有资金1.8亿元-3.60亿元以集中竞价交易方式回购股份,回购期限为12个月,回购价格不超过 31.515 元/股,回购的股份用于股权激励计划或员工持股计划。

  5月21日,中顺洁柔调整回购金额及价格,价格上限由不超过31.515 元/ 股(含)调整为不超过 45 元/股(含),将回购金额调增至3.30亿元-6.60亿元。

  7月29日,公司再度调整回购计划,基于对公司经营、未来业务发展的信心,为保障公司股份回购事宜及未来相关激励事项的顺利实施,公司将本次回购金额调增至6.60亿元-10亿元。

  回购金额由1.80亿元-3.60亿元调增至6.60亿元-10亿元,几乎是翻了两倍。到今年11月26日,中顺洁柔累计回购股份数量合计约为2486.31万股,最高成交价为 34.50 元/股,最低成交价为 16.48 元/股,成交总金额约为6.61亿元(不含交易费用)。

  长江商报记者发现,中顺洁柔回购股份的力度不小。耗资6.61亿元回购股份,约占2020年全年净利润9.06亿元的72.96%。上市11年来,中顺洁柔累计派发的现金红利为4.76亿元。

  员工持股、回购、倡议增持,三利好叠加,一度刺激股价持续上涨。今年6月2日,中顺洁柔的股价最高达到35.22元/股,较年初的20.87元/股上涨了68.76%。

  业绩变脸市值蒸发237亿

  中顺洁柔的市值管理翻车,其根本原因在于其基本面恶化。

  截至今年12月10日,中顺洁柔的市值为224.60亿元,较今年6月2日的461.36亿元蒸发了约237亿元,市值管理翻车明显。

  导致市值大幅缩水的主要原因是中顺洁柔经营业绩变脸。

  今年前三季度,中顺洁柔实现营业收入62.75亿元,同比增长12.95%,归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)4.84亿元、扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)4.76亿元,同比分别下降27.88%、28.03%。

  前三季度净利润下降,这是中顺洁柔2015年同期以来的首次。2015年至2020年的历史同期,公司净利润的同比增速分别为29.78%、173.90%、36.15%、26.85%、39.96%、53.42%,连续6年高速增长。

  前一次在前三季度出现净利润负增长,是在2014年前三季度,至今已相隔7年。

  中顺洁柔的股价是今年6月8日后开始持续滑落的。可能也与业绩相关。

  从今年二季度开始,公司净利润接连负增长。数据显示,二三季度,中顺洁柔实现的净利润分别为1.36亿元、0.77亿元,同比分别下降49.48%、64.72%。而在一季度,净利润为2.71亿元,同比增幅为47.81%。

  与业绩大幅下滑相关的是,中顺洁柔的人事变动频繁。

  今年4月,实际控制人邓颖忠辞去公司董事长职务,由刘鹏接任,并兼任公司总裁。刘鹏曾担任兴业银行中山分行行长。此外,副总裁叶龙方、董事岳勇、戴振吉、董事会秘书周启超等多名董监高主动离职。

  目前,包括刘鹏在内的一名总裁、八名副总裁中,副总裁刘金锋、岳勇分别是2018年、2019年聘任的,其余7人全部为今年聘任的,其中,林天德、赵明两位副总裁是今年11月30日才聘任。

  中顺洁柔解释其净利润下滑原因为,主要原料纸浆涨价。

  市场对中顺洁柔的担忧还不止于此。中顺洁柔严重依赖纸巾业务,而行业门槛低、竞争激烈,产品品牌的可替代性较强,中顺洁柔还没有构筑起足够深的护城河。

  来源:长江商报 记者 魏度

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