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线上优势不足
除传统内衣企业爱慕股份、汇洁股份之外，该公司还要面对Ubras、蕉内等新品牌的冲击。
据公开资料显示，Ubras已经完成两轮融资。其中，A轮融资金额5000万元，B+轮融资金额达到数亿元。NEIWAI内外则于2019年完成了1.5亿元的C轮融资。蕉内也于2020年11月正式完成数亿元A轮融资，投后估值达到25亿元，成为近十年来估值最高的内衣公司。
在网购还不够发达的时代，都市丽人以线下加盟的形式曾在短时间内占领了大半的线下内衣市场。但随着电商的发展以及互联网信息化时代的到来，越来越多的流量转移到了线上。
2021年上半年，都市丽人电商渠道收入不升反降，由2020年上半年的3.82亿元下降至3.58亿元，收入占比也由28.7%下降至19.6%。事实上，2020年因疫情影响使得线上销售异常火爆，但都市丽人并未收获显著的销售增长，该公司2019年上半年电商渠道收入就已经为3.24亿元，两年时间，该公司电商渠道销售增长有限。
存货、债务忧患待解
过去快速的网路扩张促使都市丽人获得成功，取得市场领先地位。但随着国内贴身衣物市场的销售渠道多元化、产品质量及产品组合方面的结构性调整，该公司存货有所上升。
据财报数据披露，2016年至2018年，该公司的存货分别为11.51亿元、11.12亿元、11.65亿元；2019年由于该公司一次性计提7.38亿元存货减值拨备，当期的存货较2018年下降了41.6%。不过，都市丽人存货问题或未得到根本解决。2020年，该公司存货再度回升，增至7.94亿元；截至2021年上半年，都市丽人存货为7.93亿元，与2020年全年存货金额基本持平。
分析人士认为，如果不能维持适当的库存水平、较高的存货周转率，或者想办法尽快消化掉疫情带来的库存商品滞销问题，一旦存货跌价大幅增加，市场需求恢复又不及预期，企业的运营压力会更大。
截至2021年6月末，都市丽人账面存在8.13亿元流动负债，其中4.12亿元为有抵押的银行贷款。与同行业的其他公司相比，都市丽人的债务压力亦较大。2021年6月末，该公司资产负债率达到46.88%，而同期爱慕股份、汇洁股份资产负债率分别为13.87%、24.27%。
另外，都市丽人的现金流一直处于忽正忽负、总体下滑的态势。数据披露，2016年至2020年，该公司经营活动产生的现金流量净额分别为-0.07亿元、3.47亿元、0.51亿元、-2.48亿元和5.55亿元，2021年上半年该公司经营活动产生的现金流量净额为2.24亿元。
来源：投资时报 研究员 董琳 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 都市丽人 |
