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都市丽人对赌复星险胜因存货累亏14亿 郭广昌携5亿入股成二股东

  拿着郭广昌的6亿港元,都市丽人看似稳住了阵脚,却输了未来。

  长江商报记者发现,2017年,复星集团成为都市丽人(02298.HK)的二股东,双方对2017年和2018年的业绩进行了对赌。

  尽管都市丽人完成了业绩承诺,但公司存货高企,成为2019年和2020年累计亏损14.16亿元的核心原因。

  2020年,都市丽人董事长郑耀南被迫进行“二次创业”。然而,公司每年都会公布的门店数量,在2020年年报中却成了“商业机密”,羞于示人。

  二级市场上,都市丽人成了一只“准仙股”,截至7月2日,都市丽人每股股价仅1.17元,复星国际董事长郭广昌3年前带来的5亿元,如今已浮亏2.67亿元。

  利润下滑,走上“找钱”之路

  都市丽人成立于1998年,是首家快时尚内衣品牌,主营文胸、内裤、睡衣及家居服等产品。

  2014年6月,都市丽人赴港上市,成为内衣第一股。上市年中,公司收入达40.08亿元,同比增长37.4%;权益持有人应占利润达4.25亿元,同比增长54.8%。

  截至2014年12月31日,都市丽人零售网路拥有约7026间门店,其中约6049间门店是加盟店,约977间是自营店。

  早在2012年,都市丽人董事长郑耀南对外表示,公司将启动“万店计划”,预计到2015年,门店数量从近4000家扩张到8000家,冲刺百亿销售额。

  截至2015年12月31日,都市丽人的分销网络包括8058家零售店,其中6937家为加盟店,1121家为自营店(不计及收购品牌的分销网络)。其中,2015年,公司净增加1032家零售店(不包括收购品牌之门店),包括888家加盟店、144家自营店。

  门店数量拿了“满分”,但都市丽人的业绩却“不及格”。2015年,公司收入达49.53亿元,同比增长23.6%;权益持有人应占利润达6.89亿元,同比增长19.8%。

  然而,2016年,都市丽人业绩大幅下滑,公司将其归因于“中国内地贴身衣物行业的结构性调整”。这年,公司关闭多家亏损门店,而门店净总数下降了958家,拥有分销网络包括7651家门店,其中1523家自营店、6128家为加盟店。

  同年,都市丽人收入达45.12亿元,同比下降8.9%;权益持有人应占利润达2.42亿元,同比下滑55.2%。

  更为难堪的是,根据财报,都市丽人2016年经营活动现金流净额为-693万元,而2015年为4.03亿元。由此,都市丽人走上“找钱”之路。

  存货高企,减值拨备7.38亿

  都市丽人危急时刻,郭广昌“入场”。

  2017年5月,都市丽人公告称,公司将向复星国际全资子公司以2.5港元、9.17%的溢价配股6亿港元(约5亿元人民币)。交易完成后,复星将成为都市丽人二股东,也是战略性股东。

  截至2020年末,复星国际持有都市丽人10.67%股权,郭广昌受控制法团权益达10.67%。

  复星还与都市丽人的四个大股东签署了一项业绩对赌协议,要求都市丽人2017年营收同比增长不低于3%,2018年不低于6%,或是与2016年相比,2018年增长不低于9.18%。同时,都市丽人利润扣除非经常性损益后,2017年同比增长不低于20%,2018年不低于15%,或是较2016年相比2018年增长不低于38%。

  作为对赌条件,如果都市丽人没有“达标”,则要向复星赔偿1亿元港币。

  2017年,都市丽人的收入和利润分别为45.42亿元和3.17亿元,分别同比增长0.7%和31%,其中收入增幅未能达标。

  2018年,都市丽人的收入和利润分别为50.96亿元和3.78亿元,分别增长12.2%和19.3%,两年合计的业绩达标。

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