11月18日晚，完美日记母公司逸仙电商（YSG）发布2021年第三季度财报。
财报显示，Q3总营收达13.4亿元，同比增长6%。毛利率同比增长2.2%至67.9%。净亏损3.62亿美元，去年同期净亏损6.44亿元，同比收窄了43.8%。
但营销顽疾依旧难除。Q3营销和销售费用9.11亿元，占比总收入由67.5%增至67.9%。
财报发布后，昨日逸仙电商股价走高，最后收盘价为2.7美元，收涨11.11％，目前总市值18.89亿美元。
在财报发布的同一天，逸仙电商宣布董事会已经批准价值高达1亿美元的股票回购计划，公司预计将以现有的现金余额为回购资金提供资金。
值得注意的是，今日距逸仙电商已经上市整整一周年，但环绕在其头顶的“国货美妆第一股”的光环逐渐褪去。今年2月，逸仙电商的股价曾一度上涨至25.47美元/股，对应市值达到160.97亿美元。如今，距离历史最高点，市值缩水近九成。
上市一年时间里，彩妆之外，完美日记试图用线下门店和品牌矩阵来讲述新故事。只是前者受疫情影响关关停停，进展并不顺利，后者则是押注在护肤赛道。
截至目前，逸仙电商旗下已拥有完美日记、小奥汀、完子心选、科兰黎、DR.WU、Eve Lom以及皮可熊七大品牌矩阵，打造了从彩妆到护肤的产品品类闭环，实现了从平价到高端的初步覆盖。
亏损收窄，但营销费用依旧居高不下
今年五月，逸仙电商的Q1财报，将其推向风口浪尖。营收14.4亿元，但七成收入用于营销，导致亏损逾2亿。一时间，烧钱换增长，撕开这家公司背后的“遮羞布”。
来源：逸仙电商财报截图
最新财报显示，Q3总营收达13.4亿元，同比增长6%。毛利率同比增长2.2%至67.9%。净亏损3.618亿元，与2020年同期的净亏损6.438亿元相比收窄43.8%。
来源：逸仙电商财报截图
但Q3财报显示，营销和销售费用9.11亿元，占总收入比重依旧近七成。
重营销、轻研发是逸仙电商一直被诟病的地方。2021年Q1、Q2，逸仙电商的营销费用分别为10.42亿元、9.73亿元，占当期总收入的比例分别为72.1%、63.8%。
研发费用方面，Q3逸仙电商为研发费用为3580万元，营收占比达2.7%，上年同期的研发费用为1440万元。
2018年至2020年度，逸仙电商研发费用均未超过2%，分别为264.1万元、0.23亿元和0.67亿元，占总收入的比例分别为0.4%、0.8%和1.28%。
2021年Q1、Q2，完美日记的研发费用分别为2774万元及3522万元，虽然支出呈上涨趋势，但与营销费用相比，相差甚远。
逸仙电商预计，2021年第四季度总净营收将达到人民币15.7亿元至16.7亿元，同比增长15%至20%。
截至2021年9月30日，逸仙电商持有的现金及现金等价物、限制性现金为36.3亿元（约5.638亿美元），而截至2020年12月31日为57.3亿元。
线下门店关关停停，加码护肤赛道
拓展线下门店流量和构建产品矩阵，是逸仙电商想要讲的新故事。
其中，开线下门店无疑是一项极耗成本的事情。高瓴资本张磊曾给了黄锦峰开设线下店的“让女生‘快速变美’”的建议，被后者全面采纳。张磊认为，完美的线下门店不仅仅是一个卖货的地方，而更应该具备社交互动和造美属性，为爱美的女生打造一个全面时尚变美目的地。
随后，完美日记开始加快铺设线下渠道。公开报道显示，2019年1月，完美日记在广州正佳广场开出第1家线下门店，2019年8月在成都春熙路开出首家概念店，这家店是全国最大的单品彩妆线下店，面积超过1000平方米。2020年9月，完美日记在深圳星河COCO Park开出第200家门店，提前完成2020年的开店目标。
根据招股书，2019年完美日记体验店相关支出为5290万，截止2020年9月，体验店相关支出为1.96亿，两年以来平均每家店的花费为126.23万元。
按照完美日记计划，2022年门店总数将超过600家，但进展并不顺利。
黄锦峰在接受媒体采访时证实线下业务节奏放缓。“从2019年开始开设线下门店，到现在为止大概有280家。我们去年开了200家，一年的时间。但疫情的影响还在持续，包括今年我们的门店有大概三分之一反反复复关了又开、关了又开。”
据黄锦峰介绍，现在线下门店已经有180个城市，基本上覆盖中国所有城市，后续如果再扩店一般都是单一城市从一个店到两个店、三个店，会采取更谨慎的策略。
他认为，未来几年在护肤方面要加大力度，从市场增长和用户忠诚度来说，对企业来说都更重要。
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