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招股书显示，家鸿口腔前五大客户的销售收入占营业收入的比重分别为47.24%、44.45%和41.17%，客户集中度较高。对此，北京某头部券商分析刘经理对《华夏时报》记者表示，如果外部因素导致其与主要客户之间的合作关系发生不利变化，从而导致客户降低或停止对公司产品的采购，未来或将对盈利能力与业务发展造成不利影响。
不过，记者发现，在前五大客户中，每年都有泰康拜博医疗集团有限公司的身影。2018年-2020年，家鸿口腔分别对其实现销售收入2023.88万元、2097.25万元和1731.86万元，对应占当期销售比例分别为8.11%、6.77%和5.84%。
对于上述疑问，记者翻阅招股书发现，在家鸿口腔最新版招股书是这样解释，泰康拜博2017年1月至2018年3月为公司的关联方，截至本招股说明书签署之日仍持有发行人4.9056%股份，同时，报告期内，公司基于其与泰康拜博签订的《战略合作协议》及补充协议的约定持续与泰康拜博及其控制的企业发生交易，基于实质重于形式的原则，2018 年 4 月起发行人与泰康拜博及其控制的企业之间的交易均比照关联交易进行披露。报告期内前五大客户中，除泰康拜博及其控制的企业与发行人存在上述关联关系外，公司与其他客户不存在关联关系。
除了大客户这个身份外，2017年1月，泰康拜博持有家鸿口腔12.49%的股权，为公司第二大股东。2017年3月，通过4次密集的股权转让，泰康拜博将其持有的部分股份分别转让给了自然人郑文、李珺以及机构安信德摩，之后泰康拜博持股比例降至4.91%。
而郑文则是家鸿口腔的董事长兼总经理，其直接持有公司6.1371%的股份，且通过控制澔泓投资、君同投资间接享有公司51.1789%、7.5175%的表决权，合计可实际支配64.8335%的表决权，为公司实际控制人。值得注意的是，泰康拜博上述股权转让价格也着实有些不同寻常。
不但与同一时期吴迪14.52元/股的转让价格相差一半，更与3个月以前家鸿口腔的定增融资的价格相差一半以上。2016年底，华泰瑞合等四个机构参与认购家鸿口腔的定增价格为14.52元/股。因此，深交所就家鸿口腔与泰康拜博是否有关联交易、股权转让价格是否合理等进行了问询。
对于上述疑问，家鸿口腔在其招股书中解释，公司生产的产品均是定制化产品，泰康拜博及其控制的企业根据每个患者的需求填写制作单，并向公司下达采购订单，其收货后直接销售给患者。由于一般是患者先有治疗需求后，泰康拜博及其控制的企业才会向公司进行采购。因此，泰康拜博及其控制的企业向公司采购的产品基本实现了对外销售。
另外，在营业收入持续波动的情况下，家鸿口腔的应收账款也在逐年增加。近三年内，其应收账款账面价值分别为4490.05万元、7521.98万元和9086.10万元，占总资产的比例分别为9.50%、14.73%和17.71%。据悉，应收账款多来自其前五大客户。
不过，无论是境内业务还是境外业务，家鸿口腔的资金均回收较慢，家鸿口腔表示，对于境内业务，其在与境内客户合作时，部分公立医院客户提供的合同为格式条款，双方实际执行的信用期一般长于合同约定的信用期，会使得按照合同约定的信用期统计得出的逾期应收账款金额较大。而对于境外业务，其境内营业收入增幅较大，而境内客户的回款周期通常比境外客户长，导致应收账款周转速度有所变慢。
对于这样的解释，外界似乎都持怀疑态度。近年来家鸿口腔营业收入有所下滑，而应收款占比却在逐年攀升，家鸿口腔产品竞争力相对薄弱。
来源：华夏时报 记者叶青 北京报道 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 家鸿口腔 |
