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上市后股价累跌超七成
杠杆海外收购，曲美家居还承担着较大的财务压力。
收购Ekornes，曲美家居产生商誉12.73亿元，受汇率变化及分摊影响，截至今年6月底，账面上的商誉余额为11.64亿元。未来，如果Ekornes经营成果远低于预期，存在商誉减值风险。
值得一提的是，收购Ekornes，曲美家居看中的就是其盈利能力。收购之前的2016年、2017年，Ekornes实现的净利润分别约为2.90亿元、2.63亿。
收购之后，Ekornes盈利能力有所下降。2018-2020年，Ekornes实现营业收入9.28亿元、24.86亿元、25.60亿元，净利润0.87亿元、2.28亿元、2.82亿元，尚未恢复到2016年的利润水平。
为了应对业绩颓势，曲美家居发布股权激励计划。2019年2月13日，曲美家居推出限制性股权激励计划，拟向激励对象授予415.40万股限制性股票，约占本计划草案公告时公司股本总额的0.85%。本次计划激励对象52人包括公司董事和高级管理人员、公司部分中层管理人员、公司核心技术（业务）骨干等。
计划授予的限制性股票的解除限售考核年度为2019-2021年三个会计年度，以2018年公司国内主体营业收入及经营性净利润为基数，三年收入和利润分别增长15%、30%、45%，每年分别同比增长15%、13%、8%。
从实际情况看，2018年的经营性净利润为亏损，2020年的营业收入与上年基本持平。据此来看，股权激励的效果似乎没有达到。
并购还带来了债务问题。2017年底，曲美家居资产负债率仅为22.49%，2018年底猛升至77.73%。近几年，随着定增募资等完成，资产负债率有所下降，到今年6月底，仍然达到66.74%。
具体而言，截至今年二季度末，公司账面货币资金7.79亿元，短期借款2.36亿元、一年内到期的非流动负债2.39亿元、长期借款14.32亿元、应付债券15.15亿元，长短期债务合计为34.22亿元。今年上半年，公司财务费用为1亿元。
经营现金流方面，今年上半年，公司净流入1.50亿元，上年同期为2.15亿元。
由此可见，曲美家居还存在Ekornes公司资产整合提升、财务压力较大等问题。
值得一提的是，去年以来，作为曲美家居实际控制人，赵瑞海、赵瑞宾接连减持套现。
去年，赵瑞海、赵瑞宾为曲美家居引进战略投资者张家港产业资本投资有限公司，后者也是以纾困名义进入，二人合计向其转让7.89%股权，交易价格为3.34亿元。
此外，去年以来，赵氏兄弟还通过二级市场进行减持。目前，已经完成两轮减持，套现数千万元。
二级市场上，曲美家居的股价表现也不佳。2015年上市之初，其股价最高达81.27元/股，今年10月14日，后复权后，股价为19.46元/股，累计跌幅为76.06%。
是暂时性经营承压，还是无崛起可能，曲美家居的未来，仍然备受关注。
来源：长江商报 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 曲美家居 |
