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8月30日晚间，“酱油茅”海天味业（603288）披露半年报，2021年上半年整体保持稳健态势，实现营业收入为123.32亿元，同比增长6.36%；归母净利润33.53亿元，同比增长3.07%；经营性现金流量净额2.54亿元，同比骤降83.85%。
证券时报·e公司记者关注到，截至半年度末，海天味业股东户数已达16.3万户，较去年年底增长1.4倍；而在二级市场方面，公司近6个月下跌20%，截至8月30日收盘股价为105.53元/股，最新市值为4446亿元。
二季度单季业绩下滑
从业绩增幅看，海天味业半年度整体表现未跑赢一季度，二季度单季甚至罕见地出现了同比下滑态势。今年一季度，公司分别录得营收、净利71.58亿元、19.53亿元，同比分别增长21.65%、21.13%。而到了二季度，海天味业营收净利同比双双下滑，单季实现营收51.74亿元，同比下滑9.39%；净利润14亿元，同比下滑14.68%。证券时报·e公司记者关注到，今年二季度也是海天味业自2014年上市以来首次出现单季业绩同比下滑。
与业绩增幅收窄相对应，海天味业毛利率出现下滑。具体来说，上半年综合毛利率为39.31%，食品制造主业毛利率为40.44%，同比下降4.11个百分点。事实上，自2019年以来，公司主业的毛利率便一直处于下滑通道，2019、2020年，公司主营毛利率分别为47.23%、 43.52% ，同比下降0.83个百分点、3.71 个百分点。
不过，从产品结构来看，海天味业各核心品类均保持了正向增长，其中酱油录得营收70.16亿，同比增长5.84%；调味酱实现营收14.75 亿，同比增长6.96%；蚝油实现营收21.3 亿，同比增长6.62%。值得一提的是，公司在新品类拓展方面颇有成效，上半年复合料、底料、食用油等其他品类产品斩获11.25亿元营业收入，同比增幅达13.44%。
在渠道拓展方面，除传统线下外，海天味业上半年线上渠道销售收入为2.5亿元，同比增长17.47%，占营收比重由去年同期的1.95%上升为2.14%。
对于经营活动产生的现金流净额同比下滑83.85%的情况，海天味业表示是由于支付材料、人工薪酬等款项增加所致。透过报表数据可以发现，公司上半年购买商品、接受劳务支出的现金为78.7亿元，较上年同期增加9亿元；而经营性现金流入端同比略微下滑1.5亿元，此消彼长之下，才呈现经营性现金流净额降幅较大的情况。
2021年无提价计划
作为国内调味品龙头，海天味业的酱油、调味酱、蚝油等产品早已走进千家万户，其中海天酱油产销量连续二十多年稳居全国第一。
今年以来，调味品行业呈现增速放缓及竞争加剧趋势，业内企业盈利水平承压。据方正证券研报，在需求端，目前餐饮消费虽有所恢复，但仍未到2019年同期水平；居家囤货因素消退后，家庭消费需求回落正常水平；再加上社区团购、电商直播等新兴渠道对传统 C 端渠道的冲击，经销商库存相比往年偏高；在成本端，主要原材料成本持续上涨，压缩盈利空间；而在供给端，在一二级市场投资热带动下，不少上市公司和网红品牌加大市场营销投入，导致行业竞争进一步加剧。
面对原材料的上涨，海天味业选择内部消化，并未提价，而上一次公司提价是在2016年，近几年均未有调整。在今年的3月份业绩说明会上，公司曾明确表示，经过对市场环境的分析，目前不具备提价条件，2021年无提价计划。
不过，基于长期积累的市场及品牌优势，海天味业逐步释放精细化管理成效，整体保持稳健发展态势。
国盛证券研报指出，公司渠道韧性远超竞品，面对成本端冲击以及行业性渠道库存高企，具备较大的操作空间；据渠道跟踪，公司库存清理持续进行，下半年或迎渠道库存改善。而在成本压力累积之下，2022年行业性提价或为大概率事件。
股东户数较去年底增长1.4倍
证券时报·e公司记者关注到，自去年年底以来，海天味业股东户数呈大幅增长态势。回溯去年12月31日，股东户数为6.67万户，而到了一季度末便骤增至12万户，增幅超80%；截至半年度末，股东户数在一季度基础上进一步增长35%，具体为16.3万户，较去年年底增长1.4倍，户均持股数由去年年底的4.86万股下降至2.59万股。
不过，从持股集中度来看，海天味业前十大股东依然掌握超8成筹码，具体为83.29%。除北向资金增持了0.2%股份外，其余股东持股数较一季度末并未出现任何变化。
二级市场方面，近六个月来，海天味业下跌20%，截至8月30日收盘股价为105.53元/股，最新市值为4446亿元。
来源：证券时报·e公司
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