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核心产品不具规模优势
与发达国家相比，中国口腔器械行业起步较晚，发展较为落后。口腔医疗器械产业涉及材料学、生物学和分子物理等多个学科，其中新材料和新设备技术被德国、美国等发达国家垄断，中国口腔医疗产业领域内的企业整体来看规模小，行业领域布局分散，多数企业为口腔科从业技术人员所创立。由于受传统观念影响，加上经济、文化等多方面综合因素的影响，中国口腔医疗行业长期在低层次的状态下缓慢发展，整个产业链发展水平偏低，与境外相比差距较大。随着中国人口老龄化的加快以及口腔科患病人数的增加，境内口腔科相关医疗机构对口腔器械行业的需求持续增加，口腔器械行业市场规模呈现持续增长态势。2019年，中国口腔器械市场规模达233.71亿元。
口腔器械按照用途的不同主要可以分为口腔诊察设备与器具、口腔治疗设备与器具、义齿及各类材料三大类。2020年，公司实现主营业务收入 2.91亿元，其中义齿类的口腔收入为2.56亿元，占比为88.20%；种植类产品口腔收入为3431万元，占比为11.80%。
目前，义齿及各类材料的市场规模随着补牙人数不断增长而扩大，材料种类也不断向高端化发展，2019年，义齿及各类材料占口腔器械市场规模的比例为36.07%。由此来推算，中国义齿及各类材料规模为84.3亿元。
根据Straumann的数据，2019年，美国义齿行业规模为83.36亿美元，欧洲为221.76亿美元，中国、美国、欧洲加起来的市场规模超过2000亿元人民币，而2019年公司主营业务收入只有3.06亿元，公司市场规模很小，全球占比更低。义齿是一个产品相对同质化的行业，如果公司没有规模优势，也不会有明显的成本优势。
2020年，在家鸿口腔义齿类的收入中，固定义齿收入为1.76亿元，占比为60.52%；活动义齿收入为5735万元，占比为19.72%；正畸产品收入为1335万元，占比为4.59%。固定义齿是公司收入占比最大的产品。
2018-2020年，公司主营业务毛利率分别为49.74%、47.58%和 43.21%，毛利率的下降与公司核心产品息息相关。
申报稿显示，2018-2020年，家鸿口腔的固定全瓷义齿销售均价分别为314.70元/颗、312.85元/颗、309.27元/颗 ，产品单位成本分别为113.12元/颗、116.33元/颗、126.35元/颗。过往三年，公司固定全瓷义齿产品成本上升11.7%，而单价下降1.73%。
2018-2020年，家鸿口腔固定金属义齿销售均价分别为229.43元/颗、234.6元/颗、239.84元/颗，产品单位成本分别为156.95元/颗、167.27元/颗、172.67元/颗。过往三年，公司产品成本上升10.02%，产品单价上升4.54%。
综合来看，家鸿口腔核心产品缺少成本转移能力。
从上游来看，中国的研发设计水平与发达国家还存在较大的差距，上游高端材料、软件、加工设备仍然主要依赖于进口。从下游来看，公司境外销售为OEM模式，客户类型主要为境外义齿技工所；公司在国内的销售基本直销，要直接面对口腔医院。
毫无疑问，无论是面对上游供应商还是下游客户，公司均没有优势。
2018-2020年，家鸿口腔对前五大客户的销售收入占比分别为47.24%、44.45%和 41.17%；对前五大供应商的采购占比分别为55.79%、60.81%和 63.46%。
公司前五大客户集中度虽在下降，但均超过40%；而前五大供应商的采购占比不断提升。
2018-2020年，公司实现主营业务收入分别为2.49亿元、3.06亿元、2.91亿元，期末应收账款账面价值分别为4490万元、7522万元、9048万元，占收入的比例分别为18.03%、24.58%、31.09%。
报告期内，公司收入有所下滑，而应收款占比逐年攀升。
种种迹象表明，家鸿口腔产品竞争力相对薄弱。
来源：证券市场周刊 特约作者 严雪妮/文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 家鸿口腔 |
