“这是人生最后一次重大创业项目，愿意押上人生全部的声誉。”3月末，小米集团（1810.HK）创始人雷军宣布将为小米汽车而战。
奇怪的是，这条“重磅”消息宣布后，资本市场却“不给面子”。截至4月12日，小米集团股价近10日已累计下滑0.2%；而自2021年以来，该股已累计下滑25%。
对于小米造车的消息，业界众说纷纭。看好者认为，作为积累了大量C端客户的消费电子品牌，只要有万分之一的转换率就成功了；而在看空者的眼中，电动汽车的“烧钱”程度有目共睹，造车新势力已倒下一批，小米汽车前途未卜。
无论如何，小米集团的转型试验还在进行之中，现在下结论为时尚早。
“双百亿”计划引众说纷纭
3月30日，小米集团在港交所官宣了智能电动车业务的立项消息。公告显示，小米集团拟成立一家全资子公司，由雷军亲自挂帅，首期投资100亿元人民币，预计未来十年投资额为100亿美元。
业界对此众说纷纭。有分析认为，小米造车的背后，是智能手机在海内外市场的增长红利渐消，小米亟须找到新的业绩增长点。
IDC数据显示，2020年全球智能手机市场出货量为12.92亿台，同比下跌5.9%；中国智能手机市场出货量为3.26亿台，同比下跌11.2%，其中2020年第四季度手机出货量同比下降了4%。
行业存量竞争下，全行业都在寻找新的机会。最近，LG集团宣布将退出手机市场。
小米集团2020年四季度的业绩增长不及市场预期。公司营收、经调整利润分别为：704.62亿元、32.04亿元，同比分别增长24.8%、36.7%，环比分别下降2.4%、22.4%。
也有市场人士指出，汽车将是小米物联网战略布局中，必不可少的一环。
2019年，小米集团启动“手机+AloT（人工智能物联网）”双引擎战略。实现设备与人、设备与设备之间的智能交互和协同效应。
而智能电动汽车作为最具前景的智能终端，不仅可以打通和完善小米的物联网生态，也带领AloT（更高级的智能化生态体系）冲破天花板，持续增长。数据显示，2020年四季度，小米AIoT与生活消费产品业务收入达到211亿元，AloT整体业务增速从上一季度的16%降至8%。
群狼环伺的“新能源车”领域
从业绩来看，小米集团表现可圈可点。2016年至2020年，公司营收从684.4亿元增加到2465亿元；净利润从5.53亿元增加到203.56亿元。
在手机市场低迷的背景下，小米集团在2020年第二季度至第四季度，连续逆市增长，可谓难得。
有分析认为，小米集团2020年的业绩增长，与海外市场抵制华为有关。
也有观点认为，在高端化消费趋势下，上述现象或难以持续。根据第一手机研究院数据，2020年第四季度，小米旗下的高端手机小米10销量为126万台，低于华为P40（312万台）与苹果12（数千万台）。
2020年，公司研发开支同比增长了24%至93亿元，但在营收占比仅3.8%。
当下，正向高端发力的小米集团依然任重道远，过去公司在研发投入在总营收中的占比从未超过4%。而华为的研发费用率常年在10%至15%之间。
2020年财报发布后，花旗、中信证券维持对小米的“买入”评级；美银证券下调小米目标价至27.4港元/股，维持“中性”评级。
截至2021年4月12日，小米集团股价报收24.95港元/股，滚动市盈率为26倍，市值为6288亿港元。Wind数据综合180日以内的研报统计，机构对其做出的一致目标价为31.89港元/股。
市场的争议点在于，小米集团应该按家电行业计算估值，还是互联网科技。2020年年报显示，小米的互联网服务业务毛利率达到61.65%，但营收占比仅约10%；而智能手机业务与生活消费产品业务毛利率分别为8.68%、12.77%，远低于互联网行业毛利率中位数（约40%），而两项业务合计营收占比达到九成。
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