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太平鸟存货超22亿剧增21.67%,靓丽年报下衣服到底好不好卖?

  在服饰类上市企业中,宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司(下称“太平鸟”,603877)的年报披露时间早早领先于同行,在离规定的最后期限还有一个月的时候,2020年3月30日发布了2020年年度报告。

  从年报披露的数据来看,太平鸟2020年的业绩堪称“完美”:营收、净利、扣非净利、现金流、净资产、总资产均同比增长。其中最少的归属于上市公司股东的净资产,也同比增长超10%;最多的扣非净利同比增长59.1%。对于业绩高增长,太平鸟给出的说明是“以高目标牵引为有效管理工具,在品牌年轻化、数字化运营、全渠道零售、组织激励等方面不断创新,以提升公司整体经营质量。”直营、加盟、电商三大渠道为利润增长做出了贡献。

  不过,《华夏时报》记者注意到,太平鸟年报中关于存货的信息,对比2018年至今三年的数据,出现了非常剧烈的变化。从2017年-2019年,太平鸟每年的存货均在20亿以下,且每年的增长或减少幅度非常接近,保持在一个稳定的水平线。而2020年报披露出来的数据,太平鸟的存货接近22.6亿,较2019年急剧增长21.76%。

  “存货增加意味着占用更多资金,商品的快反能力下降。”某知名服饰品牌经销商、鞋服行业独立分析师马岗在接受《华夏时报》记者采访时表示。而本报记者也在交易时间多次拨打太平鸟年报披露的公开联系电话,始终无人接听。

  业绩大涨下存货突然暴增

  伴随着太平鸟2020年的上佳业绩,同比剧增的还有存货。

  年报披露,太平鸟2020年度营收近93.9亿,同比增18.41%;净利润逾7.1亿,同比增29.24%;扣非净利逾5.6亿,同比增59.10%;总资产逾85.4亿,同比增21.76%。从四个季度来看,2020年一季度、也就是去年疫情最严重的时候,太平鸟扣非净利和现金流都是负数,二季度现金流仍然还是负数。这说明下半年太平鸟完成了对自己的“后来居上”,全年做出了一个“大红包”。

  对于利润的增长,太平鸟给出的原因是“直营渠道经营效率和获利能力有较大提升,加盟渠道零售规模恢复增长,电商渠道保持较快增长,商品快反能力持续精进,公司整体获利水平在不断改善。”

  年报披露,太平鸟2020年期末存货净值接近22.6亿元,较2019年末增加逾4亿,增幅21.67%。太平鸟在年报中对“存货”的定义“主要为库存商品”。根据披露,“库存商品账面价值占期末存货账面价值的比例为96.37%,占总资产的比例为25.46%。”

  2018年年报披露,太平鸟期末库存是逾18.36亿元,较2017年末的18.385亿元减少近230万元,同比降0.12%。2019年年报披露,太平鸟当年的期末存货净值接近18.55亿元,较2018年末增加1848.76万元,增幅1.01%。

  2020年太平鸟销售的主要服饰产品,产量均比上年增加,同时库存也比上年增加。其中厚外套、衬衫、毛线衫、裤类的存货比2019年增加超过20%。

  马岗认为,存货突然大幅增加,且主要产品均出现存货,“从大的面上看,(太平鸟)消费整体的增长速度变慢,竞争更激烈,从微观的面上看,可能要问问这个品牌的消费者。”

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