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以利润换规模。招商蛇口园区开发与运营业务带来营收282.3亿元，同比增长126.28%。占总营收的比例也由12.77%升至21.78%。
据了解，营收强劲主要得益于公司深圳前海启动区一期、深圳太子湾滨海大厦及湾海大厦、深圳国际会展中心（一期）配套商业等园区项目大额结转，以及物业管理业务规模扩大。
少数股东“蚕食”利润
事实上，这是招商蛇口自2015年重组上市以来，归母净利润首次出现下滑。利润下滑背后还有一个重要的原因，是公司少数股东损益的增长。
截至2020 年12月31日，招商蛇口少数股东损益为46.6亿元，同比增长65.05%，占是年净利润总额的27%。而2017年-2019年，少数股东占比净利润总额分别为14.98%、21.68%和18.04%。
对于这一问题，招商蛇口财务总监黄均隆表示，2017年公司合作拿地较多，合作项目于2020年进入结转期间，所以2020年少数股东损益比往常多一些。
据招商蛇口披露，2017年-2019年间，其新增土储规模分别为1023万平方米、1357万平方米、1423万平方米，同期其权益比例分别为63%、61%、55%，呈明显下降态势。按照2017年项目在2020年进行结转的速度，在未来这些合作项目可能会继续削薄招商蛇口的利润。
对于业内最为关注的“三条红线”指标，招商蛇口也有在年报中进行披露。2020年末，公司剔除预收账款后的资产负债率58.84%，未剔除预收账款的资产负债率66.22%，净负债率28.81%，现金短债比1.23。
根据新规，招商蛇口将被归入“绿档”，有息债务规模年增速上限可放宽至15%。自“三条红线”颁布以来，招商蛇口从未“触线”，在一方面表现确实十分亮眼，但从未触线的背后，表外资产为招商蛇口提供不小的帮助。
年报显示，招商蛇口并表住宅地产项目合作方股东投入净额为303.08亿元，其中股权出资338.54亿元；而在参股未并表住宅地产项目合作方股东投入净额818.96亿元，其中股权出资555.35亿元。
同时，招商蛇口的永续债规模也在不断提升。据了解，发行永续债在实现融资的同时不影响其显性债务规模，永续债一般情况下计入所有者权益，补充了房企资本金又不影响负债，直接优化资本结构。但是永续债作为债务，依然会侵蚀公司的利润。
2020年招商蛇口的永续债规模为204.74亿元，同比增长7.76%。而在2017、2018、2019年，招商蛇口的永续债规模分别为40亿、70亿、190亿。
来源：乐居财经杨宏彬发自北京 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 招商蛇口 |
