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据财报显示，牧原股份2020年三季度的少数股东的加权平均净资产收益为15.10%，而归属母公司股东的加权平均净资产收益率为25.75%，二者差异较大。
对此，牧原股份解释道，2019年和2020年1—9月，公司与华能贵诚信托有限公司、中央企业贫困地区产业投资基金股份有限公司等战略投资者合资成立的子公司均是在2019年末开始成立的，项目投资规模较大，但该部分子公司生猪养殖场的建设与产能形成需要一定的时间，故导致少数股东权益较大但少数股东损益较低，加权平均少数股东净资产收益率低于加权平均母公司股东净资产收益率，公司不存在利用少数股东损益调节合并报表归母净利润的行为。
超级“猪周期”结束？
牧原股份是一家主营种猪和商品猪养殖与销售的龙头企业，是中国最大的自育自繁自养的生猪养殖企业之一。
2017年—2019年及2020年前三季度，牧原股份分别实现营业收入100.42亿元、133.88亿元、202.21亿元和391.65亿元，同比增长79.14%、33.32%、51.04%和233.79%；归母净利润分别为23.66亿元、5.20亿元、61.14亿元和209.88亿元，同比增长1.88%、-78.01%、1075.37%和1413.28%。
可以看出，牧原股份净利润从2018年后开始大幅好转，而猪肉价格也从这个阶段开始持续攀升。
业内人士表示，本轮超级猪周期始于2018年年中，由于环保禁养及非洲猪瘟的叠加影响，本轮猪周期呈现涨幅大、速度快的特点，根据以往两年左右的上升周期，现在已迎来价格向下拐点。
而据牧原股份近期披露的2021年1—2月份生猪销售简报显示，其商品猪销售均价在2020年7月创出35.23元/公斤的高点后，开始呈现下滑趋势。从中国农业农村部最新数据也可以发现，全国猪肉平均批发价在形成三个价格波峰后，三点连线亦呈下降趋势。
尽管种种迹象表明，牧原股份2020年业绩继续大增无疑，但值得注意的是，不少大资金已经悄然撤退。
据Wind数据显示，2020年6月末，牧原股份机构股东（合并同机构股东）还有111家，到了三季度末，该公司的机构股东变为55家，减少一半以上，而时至2020年末，机构股东变为40家。另从持仓情况来看，其机构持仓从中报时的10.55亿股，下降至2020年年末的6396.45万股，降幅达93.93%。
目前，牧原股份前五大持仓基金公司分别为南方基金管理股份有限公司、招商基金管理有限公司、银华基金管理股份有限公司、汇添富基金管理股份有限公司和宝盈基金管理有限公司。其中，南方基金管理公司有11只基金合计持有牧原股份1033.09万股股票，占其流通股的0.41%。
牧原股份近一年生猪销售情况（元/公斤）
数据来源：Wind
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