近日，周大生珠宝股份有限公司（以下简称“周大生”）董事会秘书及副总裁何小林等人接待了155家机构的调研，其中博时基金、富国基金、嘉实基金等48家基金管理公司；广发证券、招商证券、中信证券等32家证券公司；华泰资产、太保资产、中意资产等5家保险资产管理公司“进场”调研。近六个月来，周大生的最低价出现在2020年10月26日，股价为22.92元/股，截至3月5日，周大生的收盘价为32.51元/股。
2020年，周大生实现营收50.4亿元，同比下降6.53%，净利润10.11亿元，同比增长2.06%。回顾全年，周大生关店数量众多，全年净增门店178家，相较于2018-2019年分别净增门店651家、636家，2020年与往年相比存较大差距。且近年来，黄金产品销售情况良好，但周大生的供应链端的研发设计的核心能力还有待提升。
一、155家机构调研5家险资“入场”，三季度营收净利“双降”
近日，周大生董事会秘书及副总裁何小林，董事夏洪川，证券事务代表周晓达以电话会议的方式接待了155家机构的调研，其中，博时基金、富国基金、嘉实基金等48家基金管理公司对其进行调研；广发证券、招商证券、中信证券等32家证券公司对其进行调研；华泰资产、太保资产、中意资产等5家保险资产管理公司对其进行调研。
公告当日，即3月1日，周大生的收盘价为33.16元/股，随后3月2日，收盘价为33.06元/股，3月3日收盘价为33.07元/股，3月4日收盘价为33.03元/股。截至3月5日，周大生的收盘价为32.51元/股。
近六个月来，周大生的最低价出现在2020年10月26日，股价为22.92元/股，随后呈震荡走高的趋势。
（来源：同花顺iFinD，数据截至2021年3月5日）
回溯历史，周大生成立于2007年10月15日，而后于2017年4月27日在深圳证券交易所挂牌上市。周大生从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰。
按产品分类来看，周大生超五成收入来源于镶嵌首饰。
2017-2019年，周大生的镶嵌首饰销售收入分别为23.15亿元、30.83亿元、29.99亿元，占当期营业收入的比例分别为60.83%、63.3%、55.14%。
观其业绩表现，2020年三季度，周大生业绩表现不佳，营收净利均呈下降趋势。
2015-2019年，周大生实现的营业收入分别为27.29亿元、29.02亿元、38.05亿元、48.7亿元、54.39亿元，2016-2019年分别同比增长6.33%、31.14%、27.97%、11.69%。
2015-2019年，周大生实现的净利润分别为3.53亿元、4.27亿元、5.92亿元、8.06亿元、9.91亿元，2016-2019年分别同比增长20.84%、38.77%、36.15%、22.99%。
2015-2019年，周大生经营活动产生的现金流量净额分别为4.74亿元、4.18亿元、3.55亿元、3.67亿元、7.98亿元。
到了2020年三季度，周大生实现的营业收入为33.49亿元，同比增长-12.11%；实现的净利润为7.12亿元，同比增长-2.07%。
同期，周大生毛利率分别为32%、34.34%、32.38%、34%、35.98%。
2015-2019年，周大生资产负债率分别为34.01%、32.04%、22.81%、32.59%、19.9%。
同期，周大生扣非后加权平均净资产收益率分别为25.08%、27.25%、20.69%、20.68%、21.11%。
二、2020年营收下滑，关店数量众多全年净增门店仅178家
从此次机构调研内容可得知，2020年，周大生关店数量众多，全年净增门店178家，其净增数量远低于往年数据，与往年相比存较大差距。此外，近年来，黄金产品销售情况良好，但周大生的供应链端的研发设计的核心能力还有待提升。
而其业绩方面，2020年，周大生实现营收50.4亿元，同比下降6.53%，净利润为10.11亿元，同比增长2.06%。在销售模式拓展方面，由于现在平台很多，不同渠道对产品的需求差异很大，周大生团队赶不上新渠道和平台的扩大，因此考虑整合资源，周大生与第三方合作。
2020年经营情况简述：1、2020年度整体经营环境：受新冠疫情影响2020年第一季度业绩受重创，第二季度逐渐开始恢复，第三季度恢复情况良好，第四季度基本回归正常。全年收入下降6.53%，净利润增长2.06%。从净利润来看，较年初指引(净利润5%-15%的增长)稍有落差，主要是2020年新冠疫情有如此深和广的影响以及后期的反复，四季度疫情还有一定的反弹。
2、2020年存在的问题：一是因上半年消费需求的压抑，第三季度净利润有50%多的增幅，但第四季度增幅实际较第三季度放缓。二是全年净增门店178家，比往年有较大差距，主要原因是关店较多。三是近年黄金产品销售情况比较好，公司供应链端的研发设计的核心能力还需提升。
且周大生2020年业绩快报显示，截至2020年末，周大生终端门店数量4,189家，全年净增加终端门店178家，其中第四季度新增门店285家，减少门店116家，净增门店169家。
2020年，周大生全年门店净增数量远低于往年数据。
据2018-2019年报，2018年，周大生新开门店872家，净增加651家；2019年，新开门店955家，净增加门店636家。
3、2021年展望：一是结合报道，春节期间销售旺盛。2)做品牌矩阵，弥补主品牌相对弱势领域。三是明确线上销售定位，在饰品方面加大力度，研究如何与主品牌互补。四是持续推进线上线下的数字化转型，探索得到有商业价值的成果。五是展店节奏恢复正常。
问答环节：
1、第四季度增速回落的原因？
答：一是2021年春节较2020年滞后，今年春节在2月份，加盟商备货基本放在1月份。二是2020年第四季度净开店数较2019年有差距，有高基数影响。
2、2020年底分区域开加盟商大会对订货节奏是否也有后移的影响？
答：分区域开加盟商大会不论是在效果和管理上都会更好。
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