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众所周知，近视和白内障是我国眼科最常见的疾病。东兴证券2020年1月研报指出，根据中国视力损伤因素的占比来看，屈光不正占比44.2%，白内障占比32.5%。屈光不正主要以近视等年龄相关眼病为主，全国近视发病率达到约47%，青少年近视率问题尤其严峻。
在市场需求的召唤下，屈光手术和白内障手术也是“眼科龙头”爱尔眼科的主攻方向。记者梳理公司近几年财报发现，屈光项目的收入一直在公司主营中占比较高，可达30%及以上，而毛利率常年在50%以上。
2016年-2019年，爱尔眼科的屈光手术收入分别为11.41亿元、19.31亿元、28.12亿元、35.31亿元，同比增加35.94%、69.23%、45.59%、25.56%；在总营收中的占比分别为28.53%、32.39%、35.11%、35.34%。即使是疫情之下，该业务也未明显受阻。2020年上半年，屈光手术项目实现营收为15.41亿元，占比37%。
大举扩张，商誉占四成
爱尔眼科（全称“爱尔眼科医院集团股份有限公司”）成立于2003年，2009年上市。近些年来，该公司持续扩张。万联证券2021年1月研报指出，目前爱尔眼科公司的眼科医院及中心数量达到600多家。其中，中国内地500多家、中国香港7家、美国1家、欧洲80多家，东南亚12家。
规模效应下，公司业绩快速增厚。2009年，其营收还只有6.06亿元，归母净利润0.92亿元。10年后的2019年，其营收已到达99.9亿元，同期归母净利润达13.79亿元，翻了约15倍。2020年前三季度，该公司实现营收85.65亿元，同比增加10.78%；实现归母净利润15.46亿元，同比增加25.6%。
不过，并购扩张策略下，公司的商誉也不容小觑。截至2020年三季度末，其商誉已经达到41.26亿元，占公司净资产的43%。
此外，公开资料显示，重庆麦格为爱尔眼科持股95%的控股子公司，近几年来，业绩增长可观。
二级市场的“宠儿”
在业绩持续高歌猛进之余，该公司的股价和市值也在不断“蹿高”。上市初期，其市值不足百亿元，当前市值已经逼近3000亿元。
作为A股首家民营医疗机构，爱尔眼科一直是一线机构的“宠儿”。十大流通股股东中，高瓴资本、淡马锡、易方达都榜上有名。它也曾是易方达明星基金经理张坤的重仓股之一。张坤曾这样解释他的投资逻辑，所选标的需在供给端有很强限制性，医疗服务恰好就是需长时间经营才能建立信任，爱尔眼科、通策医疗这样的民营医疗机构均是如此。
得益于此，公司实控人、董事长陈邦屡登福布斯中国富豪榜上。2020年，他的财富由2019年的540.9亿元增至1047.6亿元，接近翻倍，居全国第28名，身家胜过多数地产富豪。
不过，类似艾芬的投诉还是给这一财富传奇蒙上了阴影。早在上市时，爱尔眼科就将医疗风险列为公司不可避免的首位风险。12年后，经历体量高增长后，它并没能摆脱医疗纠纷的重创。过去8个交易日，公司股价大幅回调，整体下跌超23%。2月18日，该股盘中触及92.69元/股。在3月1日，其盘中最低价出现67.37元/股。
来源：国际金融报 记者 黄华 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 爱尔眼科 |
