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四季度预盈5.41亿低于预期
闻泰科技大举并购，巨额商誉悬顶，其风险需警惕。
闻泰科技的商誉源自三次大规模并购。
2015年，时名中茵股份分两步收购张学政实际控制的闻泰通讯，进而获得其100%股权。第一步为发行股份收购闻泰通讯51%股权，交易作价18.26亿元。第二步采取发行股份及支付现金10.11亿元收购闻泰通讯剩下的49%股权，交易价格为17.54亿元。与此同时，公司置出地产业务。至此，公司顺利完成了曲线借壳上市，巧妙规避了借壳重组上市的规定，公司主营业务由此变更为以通讯设备为主，公司更名为闻泰科技。
闻泰通讯曲线借壳上市，其100%股权合计作价35.80亿元，形成商誉13亿元。2015年至2017年，业绩承诺期内，闻泰通讯均如期实现了承诺的业绩。
第二次并购则名震全球。2019年11月，闻泰科技完成了一次蛇吞象并购，出资268.54亿元完成了对安世半导体的收购。本次收购，形成商誉213.97亿元。
两次大规模收购，闻泰科技形成了合计226.97亿元商誉。截至2020年三季度末，公司商誉占其净资产的比重高达79%。
第三次并购就是本次正在推进的收购广州得尔塔。本次交易定价采取“10×A+B”方式定价。其中，A为广州得尔塔2020年度经审计的净利润，B为经营性资产的交易价格。2020年前三季度，广州得尔塔实现净利润2.70亿元，预计全年可能为3.6亿元至4亿元。加上经营性资产，本次收购的总价可能超过40亿元甚至是50亿元。
截至2020年9月末，广州得尔塔净资产为14.94亿元。据此推算，本次收购，形成的商誉可能会超过20亿元。
综上，三次收购完成，闻泰科技的商誉预计会超过250亿元，商誉占净资产的比重可能会超过82.80%。
如此巨额商誉隐存的风险不小，一旦三家标的公司经营承压，就可能会出现巨额减值，进而影响经营业绩。
近两年，受安世半导体并表等因素影响，闻泰科技实现了经营业绩高速增长。2019年及2020年前三季度，公司实现的营业收入分别为415.78亿元、383.40亿元，同比增长139.85%、75.28%。对应的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）分别为12.54亿元、22.59亿元，同比增长1954.37%、325.83%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）分别为11.06亿元、20.57亿元，同比增长2570.36%、310.91%，均为大幅倍增。
公司预计，2020年全年，其实现的净利润24亿元至28亿元，同比增长91.45%到 123.36%。扣非净利润为21亿元至25亿元，同比增长89.93%到126.11%。
分季度看，2020年前三个季度，公司实现的营业收入分别为113.40亿元、127.79亿元、145.03亿元，同比增长132.06%、95.16%、38.93%。对应的净利润为6.35亿元、10.66亿元、5.58亿元，同比增长1379.54%、595.58%、66.80%。扣非净利润为6.52亿元、7.90亿元、6.15亿元，同比增长1576.14%、693.04%、69.75%。
对比前三个季度净利润、扣非净利润及全年业绩预告，四季度，公司预计实现净利润1.41亿元至5.41亿元、扣非净利润0.43亿元至4.43亿元。四季度的净利润、扣非净利润均大幅低于市场预期。
值得一提的是，去年下半年，消费电子和汽车半导体都很火热，尤其是去年四季度，汽车半导体火得发烫，汽车半导体芯片供不应求。在这种行业形势下，闻泰科技四季度的经营业绩大幅低于预期，令人意外。
根据闻泰科技电话会议的说法，四季度产生的支出较大，股权激励1.5亿元、投资损益1亿元、为新客户新增投入的研发费用1.2亿元。
即便加上这些，四季度的业绩依旧不及预期。而且，在四季度的投资损益达1亿元，也让人有些意外。
2020年前三季度，闻泰科技财务费用达6.55亿元，超过上年全年的5.56亿元。
来源：长江商报 记者 魏度 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 闻泰科技 |
