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虽然天味食品2020年业绩预增，但不及市场预期。同时，在调味料这条日益拥挤的赛道上，天味食品还将面临来自多方食品餐饮巨头的竞争。
被投资者看好与股价一字跌停之间，只差一份业绩低于预期的公告。
日前，四川天味食品集团股份有限公司（603317.SH，下称天味食品）披露了其2020年业绩快报。据公告显示，天味食品预计2020全年业绩将继续保持近年来的稳增态势。其中，营业收入同比增长36.91%至23.65亿元；归属于上市公司股东的净利润同比增长29.03%至3.83亿元。
然而，近三成的净利润增幅却并未达到市场预期。受此影响，有着“火锅第一股”之称的天味食品，2021年1月22日股价开盘一字板跌停，公司市值更是较上一个交易日蒸发约45.30亿元。
此后，虽然天味食品股价有小幅回涨，但截至2月1日收盘，该公司股价每股仅有60.19元，7个交易日累计下跌16.24%。且公司市值再次降至400亿元以下，仅有379.46亿元。
销售费用挤压利润
天味食品成立于2007年，是一家主营川味复合调味料研发、生产与销售的食品公司。2019年4月，天味食品完成上市，并成为A股市场首家火锅底料上市公司。上市不久后，其股价一路高歌，由每股13.46元的发行价飞速攀升至超60元/股。上市一年多，股价上涨幅度超过500%。
然而《投资时报》研究员梳理该公司近年来财务数据发现，天味食品上市后的业绩却并不理想。
据财报数据披露，虽然该公司2019年业绩延续了之前稳定的增长态势，营业收入同比增长22.26%至17.27亿元；归属于上市公司股东的净利润同比增长11.39%至2.97亿元。但上述两项指标的同比增速却较2018年相比出现明显放缓。其中，营业收入同比增速下降超20个百分点，归属于上市公司股东的净利润同比增速更是缩水近30个百分点。时至2020年，天味食品业绩同比增速虽较上一年有所回升，但与2018年相比，差距仍然较大。
《投资时报》研究员注意到，天味食品2020年前三季度营业收入为15.25亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.20亿元，这意味着第四季度该公司营业收入和归母净利润或分别为8.40亿元和0.63亿元。虽然营收仍同比增加29%，但归属于股东净利润却相较于上一年同期同比下降超过3成，依然低于市场预期。
对此，有分析人士认为，主要系疫情使得消费者对于川调味品的需求增速放缓所致。《投资时报》研究员进一步查阅财报发现，除疫情外，天味食品销售费用的大额“侵蚀”同样占据主导原因。
据了解，为进一步扩大品牌影响力，进入2020年以来，天味食品大幅加大了销售费用投放力度，接连进行了包括电梯广告、综艺植入、明星代言等在内的广告投放。据国盛证券预计，天味食品2020全年的广告费用约为1.20亿元，相较于2019年的1165万元，增长超10倍。其中，有接近1亿元的广告费用产生于第四季度。
需要注意的是，天味食品2019年的销售费用已经高至2.41亿元，仅比归属于上市公司股东的净利润少0.57亿元。2020年在广告频频投放的情况下，天味食品仅前三季度的销售费用就已达到2.32亿元，较上年度末增长68.89%。目前情况来看，其2020年销售费用很有可能突破2019年。
天味食品2018年—2020年归属于上市公司股东的净利润及增速情况
数据来源：公司财报
经营变化
《投资时报》研究员注意到，天味食品超80%的收入依赖于经销渠道，因此，经销渠道的稳定输入是该公司业绩稳定增长的重要保证。《投资时报》研究员结合其之前披露的招股书及相关资料分析发现，近年来，天味食品出现了大客户和经销商接连注销的情况。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 天味食品 |
