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而在明发集团停牌的四年多时间里，股票不能交易，融资渠道受限，为解资金燃眉之急，明发集团频繁高息发债，这也让其备受诟病。数据显示，2016年，明发集团曾发行过一笔利率为9%的三年期美元债，此后，其发行的美元债票面利率均在11%至15%之间。
2020年以来，明发集团又发行了多笔高息美元债。资料显示，2020年1月15日，明发集团完成发行一笔2.2亿美元于2021年到期按15%计息的债券；6月1日，明发集团又发行了一笔1.76亿美元的债券，利率高达22%。这一票面利率，刷新了近两年房企发债票息的纪录。
如今复牌后的明发集团，股价暴跌，或许仍将深陷资金流动性的困境。
上海项目十年仍未完工
作为二十多年的老牌房企，明发集团的土地储备较为充裕。数据显示，截至2020年6月30日，明发集团应占土地储备增加5.6%至约2250万平方米，合共包括133个项目。明发集团的土地储备在行业中处于中游水平，其百亿销售规模难以与之相匹。
值得注意的是，明发集团的去化速度正在变慢。Wind数据显示，2020年上半年，明发集团的存货周转率为0.11，较2019年末0.24下降0.13。在千万规模土储、百亿销售规模的情况下，明发集团库存结构的不平衡问题尤为突出，资金周转或许也会因此变慢。
资料显示，明发集团从2002年开始，将战略重点转向商业地产的开发和运营。目前，明发集团已在北京、成都、厦门、无锡、南京、合肥、扬州、漳州、洪濑、上海等地成功开发运营及正在开发明发商业中心，但旗下项目的开发运营情况并不理想。
以上海明发商业中心为例，2011年1月6日，明发集团以115%溢价率、3.87亿元的代价，竞得上海市嘉定区2宗商办用地。该地块被开发为上海明发商业广场，明发集团拥有100%权益。
明发集团2020年中报显示，上海明发商业广场位于上海高台北路西边界白银路南沪宜公路东，概约可租赁及可销售总建筑面积为15.26万平方米，物业种类为商用。
（数据来源：明发集团2020年中报）
但是上海明发商业广场十年仍未完工。明发集团2011年年报显示，上海明发商业广场计划于2014年12月完工；2015年中报显示，该项目计划于2016年12月完工；2015年年报则显示，该项目计划于2017年12月完工。2020年中报显示，该项目建筑工程已完成约50%，估计完成时间为2021年12月。
明发集团后续表现如何？《投资者网》将持续关注。
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