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看团队：
管理层震荡连连
过去一年，平安好医生管理层团队经历了一连串巨震。
2020年5月，平安好医生在港交所发布补充公告称，由于CEO王涛履行管理职责未达到董事会预期，经董事会决定，自2020年5月15日起免去王涛董事会主席等职务。
另据财新报道，一同被免职的还有董秘、首席运营官（COO）、首席产品官（CPO）、首席技术官（CTO）等多位管理层人员。
据悉，王涛曾担任阿里巴巴集团技术副总裁，是马云早期“五虎将”之一。2013年，王涛受马明哲之邀加入平安集团，于2014年8月创立平安健康互联网股份有限公司（平安好医生在中国的经营实体）并出任董事长兼首席执行官，后带领平安好医生在2018年5月成功赴港上市。
值得注意的是，早于2019年底开始，平安好医生高管团队便不停生变。
2019年11月至2020年2月间，公司非执行董事李源祥、罗肇华、窦文伟、王文君先后宣布离职。
而在王涛退出后，平安好医生上市初的董事会名录中仅余姚波和蔡方方两名老成员，王涛的职位则由平安系旧部将方蔚豪接任。
对于频繁的人事变动，彼时，平安好医生对外表示，“根据现有公司治理、经营管理决策机制，个别管理层的变动不影响公司的正常经营和管理。”
但资本市场还是反映出了必要的担忧，公司股价在2020年5月18日盘中一度跌超10个点以上，5月19日继续跟跌。
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看股价表现：
估值是否偏高？
2018年5月，成立仅三年，头顶全球AI医疗科技第一股的桂冠，平安好医生在香港证券交易所挂牌，发行价为54.80港元。
虽然名声在外，但此后平安好医生的股价表现却并不如意，一路下跌，至2019年1月创历史最低23.6港元/股，市值较上市之初缩水一半不止。
2020年起，新冠疫情催化线上诊疗快速发展，平安好医生用户数据得到爆发式增长。公开市场资料显示，2020年一季度，平安好医生全域流量达到6700万，同比大增22%，其用户粘性稳居行业第一，超越同类APP如春雨医生、微医、好大夫在线、丁香园等。
政策层面，2019年国家医保局形成了“互联网+”医疗服务收费和支付政策初稿，意味着要大力发展在线诊疗、互联网医院等线上医疗业务，2020年恰好处于政策落地期。
多重利好因素传导至资本市场，平安好医生的股价如芝麻开花节节高，公司市值在2020年4月15日首次突破千亿港元大关后，接着又于8月3日以135港元/股将市值“大跃进”到了1500亿港元。
截止2021年2月8日收盘，平安好医生股价105.2港元/股，同比涨幅超50%，市销率超14，市值为1206亿港元（约合1003亿人民币）。
图片来源：东方财富
相对于亏损的业绩来说，目前平安好医生的估值并不低。
和竞争对手相比，京东健康2020上半年非国际财务报告准则盈利为3.7亿元，按年升46%；阿里健康净利润由上年同期亏损110.2万元增至盈利2.83亿元，业务由投资期向收成期迈进。
唯有平安好医生尚无盈利征兆出现，且营收体量与京东健康及阿里健康相差甚大。
而随着疫情结束，经济、生活恢复正常，当初暴涨的流量有多少能留存和沉淀下来，又有多少能转化成收入？这才是平安好医生需要思考和解决的问题，也是其股价面临的考验。
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看赛道：
拥挤不堪
同质化严重
互联网医疗无疑是近年来景气度较高的赛道之一。
据大数据分析公司Analysys易观对外发布的《中国互联网医疗行业年度报告》，2019年中国移动医疗市场规模为1336.88亿元，较2018年环比增长35.6%。2020年受疫情影响，市场规模将达2000亿，同比增长46.7%，为2015年以来最高增速。
另一边，疫情驱动产业新变局，国家在去年9月引发《以新业态新模式引领新型消费加快发展的意见》，明确指出要积极发展互联网健康医疗服务，大力推进分时段预约诊疗、互联网诊疗、电子处方流转、药品网络销售等服务，对互联网医疗鼓励和呵护的态度可见一斑。
“风口”之下，伺机而动者不在少数。企查查数据显示，2020年一季度互联网医疗相关企业注册量为1.9万家，同比上升62%，二季度注册量达到4.4万家，环比上升了134%。
综合计算，2020年上半年共新增互联网医疗相关企业6.3万家，这一数据比2019年同期增长153%。
加上早期布局的微医、丁香园等专业互联网医疗平台，腾讯、百度、阿里、京东等互联网巨头跨界进入，以及来自不同细分领域的香雪制药、商赢集团、东软熙康等，赛道早已拥挤不堪，竞争高度白热化。
同时，这又是一个严重同质化的行业，几乎各家均以24小时服务，医+药的在线服务闭环为“噱头”，靠烧钱获取更多流量。
如何做到差异化，如何在流量和盈利之间拿捏好平衡点，如何破解用户转化难题，将是平安好医生也是整个行业需要思考的问题。
回到股价，短期来看，有赖于政策红利，平安好医生的股价或有望继续在高位维持一段时间；长期来看，其股价上涨的动力还要跳脱“流量模式”落到业绩上，扭亏转盈，或才有机会站稳百元上方，并向上生长。
来源：节点财经 港股频道 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 平安好医生 |
