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海门慧聚一直以来业绩表现尚可，且其多个在研创新药项目曙光在望，公司此时选择出售所持全部股权，主要原因在于公司目前资金链已经十分紧张。
上述负责人对《证券市场周刊》记者表示，出售海门慧聚股权是为进一步整合资源、优化资产配置、提供资产使用效率、有效盘活资产。
2020年三季度末，景峰医药的短期借款、一年内到期的非流动负债、应付债券余额分别为9.05亿元、1.83亿元、3.88亿元，有息负债合计14.76亿元，短期有息负债合计10.88亿元，而货币资金只有2.74亿元，不仅不能覆盖有息负债总额，就连短期有息负债也无法覆盖，短期偿债压力巨大。
景峰医药资金链紧绷背后的原因，一方面在于公司借壳上市以来斥巨资并购（累计达10.24亿元），但收购标的后期业绩明显下滑；更重要原因为公司现有产品所面临客观环境已发生重大不利变化，“造血”能力变弱，“失血”增多。
2014年，景峰制药借壳天一科技成功上市，公司证券名称改为“景峰医药”。评估报告显示，景峰制药（合并报表口径）2014-2016年扣非归母净利润预测值分别为2.09亿元、2.81亿元、3.57亿元。
2014-2016年，景峰制药实际净利润分别为2.41亿元、3.29亿元、3.79亿元，完成率为115.02%、117.07%、106.05%，三年累计完成率为111.92%，顺利完成业绩承诺。
然而承诺期一过，景峰医药马上发生业绩变脸。2017-2019年，在收购标的还能为公司提供一定利润的情况下，景峰医药扣非净利润分别为1.41亿元、1.66亿元、-9.75亿元（剔除商誉减值后为-6.7亿元），同比分别变化-55.21%、18.02%、-686.14%。公司业绩变脸发生的时点是否过于巧合？
2019年，公司主要产品受到医保控费、重点监控、辅助用药等政策影响，在等级医院销售大幅下滑。2019年，景峰医药营业收入仅13.44亿元，同比下降48.02%。虽然近几年公司进行渠道下沉，但销售费用相应增加，公司经营业绩短期内难有较大改善。
景峰医药业绩增长的新动力将来自于新产品。目前公司在研品种尚处于临床阶段或临床早期，其医用透明质酸钠凝胶虽已获生产行政许可，但景峰医药是后来者，昊海生科（688366.SH）、华熙生物（688363.SH）等在相关领域早已布局，竞争优势显著，景峰医药依然前景难料。
商誉恐再减值
借壳上市以来，景峰医药收购所花费金额累计达到10.24亿元，但2019年，公司计提了3.05亿元的商誉减值准备，目前账面商誉仍然存在减值风险。
截至2020年9月30日，景峰医药账面商誉总共有3.87亿元，占总资产的比例为9.72%。根据2020年半年报，贵州景诚、大连德泽、云南联顿、海南锦瑞的商誉账面余额为1.66亿元、1.34亿元、7348万元、5001万元。
2019年上半年，大连德泽净利润为919万元，2020年上半年亏损5476万元，业绩继续大幅下滑，亏损可能进一步扩大。对于其他标的，公司并未披露其业绩情况。但是，公司2020年上半年净利润为5835万元（合并报表口径），由于对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况需要披露，可知贵州景诚的净利润不超过584万元，然而上年同期为2954万元，业绩继续下滑。
据2019年度商誉减值测试报告，预测期间（2020-2024年），大连德泽预测净利润为549万元，贵州景诚净利润为3425万元，很显然上述标的实际业绩与此相差较大，标的全年净利润若想达到上述预测水平仍然存在较大难度，相应商誉有减值之忧。
业绩下滑之际，景峰医药的控股股东及其一致行动人、公司高管频频减持，截至目前减持金额总计达5712万元。
根据1月14日公告，公司控股股东目前还有379万股未减持。作为最了解上市公司经营状况的主体，控股股东及公司高管的减持行为需要引起警惕。
上述负责人表示，公司严格执行了商誉减值相关的会计政策，股东减持不会导致公司控制权发生变更，也不会对公司治理及持续经营产生影响。
来源：证券市场周刊 记者 薛宇/文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 景峰医药 |
