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南极电商相关负责人今日向《国际金融报》记者表示，其上周一直在准备这一澄清公告，但相应的的审核需要时间，另外涉及的财务数据也需要反复确认。
记者注意到，在净利率这一点上，南极电商表示公司的盈利主要来自品牌综合服务业务，品牌综合服务业务是南极电商按发放商标辅料的批次为授权生产商提供品牌授权、供应链服务等综合服务，并收取品牌综合服务费，在各产品约定的服务期内分摊确认收入。品牌综合服务业务主要成本构成为采购的辅料成本和人工成本等，因此毛利率较高，2019年南极电商本部业务（品牌综合服务业务占比85%以上）毛利率达92.70%。
南极电商还表示，公司的商业模式主要为IP品牌授权，对标海内外IP授权业务，均呈现高毛净利率的特点。此外，IP授权业务本身壁垒较低，但拥有持续成功的IP壁垒很高。公司以南极人、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪等品牌开展授权业务，2020年总GMV销售额已突破400亿元，因此公司的IP品牌授权具备明显的竞争壁垒。
对于财务数据质量差，应收账款占比重较高这一点，南极电商称2018年及2019年，公司经营性现金流净额分别为5.51亿元、12.55亿元，净资产回报率ROE（净利润/净资产）分别为23.71%、24.82%，业务现金流状况良好，净资产回报率处于已上市公司中高段位水平。
应收账款方面，南极电商称其主要来自品牌综合服务业务及时间互联业务的授信，2018年及2019年，南极电商应收账款占营业收入比例分别为21.61%、20.21%，整体比例可控并且逐年下降。
不过，此次的澄清也引发了进一步的质疑，甚至被指有些“澄而不清”。比如，此前机构的“PPT”质疑的是公司的净利率超高，而南极电商回应的是毛利率数据。在回应财务数据质量差、应收账款占比重较高部分，南极电商引用的是2018年及2019年的数据，而据《21世纪经济报道》的相关信息，此前机构研报质疑的是2017年以前南极电商的数据。
南极电商相关负责人向记者指出，其也注意到市场的质疑，在毛利率和净利率这一点上，公司费用是相对固定的，主要是员工的管理费用和一些销售费用。“不管从毛利率还是净利率看，其实都是一个口径，更重要的是理解我们的模式，就是所有的品牌授权都是高毛利和高净利的”。对于应收账款，其称给到的是最近几期的。“再往前面应收账款的情况我们当然也有，但我们想强调的是近几年的应收账款一直处在比较稳定的占比，即占（营业收入）20%左右的水平。”
这一澄清公告发布后，南极电商近日股价反弹，截至当天收盘，其股价上涨了2.28%。
卖吊牌的授权公司
公开资料显示，南极电商前身是南极人，总部位于上海，是A股上市公司。公司的主营业务是品牌综合服务、经销商品牌授权服务、移动互联网营销业务及其他业务。
在2020年半年报中，南极电商称自己以电商渠道为主，用品牌授权和产业链服务力争打造世界级消费品巨头。据称，去年上半年，其主要品牌南极人以家庭为应用场景，向阿里、京东、社交电商、唯品会等各电商渠道上的消费者提供高性价比、穿透消费层级和消费周期的有个性的基础款产品，公司品牌在各电商渠道合计约有10万个产品链接。公司在各电商渠道可统计的GMV达143.78亿元，同比增长30.94%，其中2020年第二季度同比增长48.49%。
南极电商2020年三季报显示，去年第三季度，其实现营收11.46亿元，同比增长13.14%；净利润为2.91亿元，同比增长34.9%。
记者注意到，因为所走的授权模式，南极人的“负面”也不少。2020年7月6日，北京市市场监督管理总局公示了对北京市场上销售的儿童服装进行的抽检情况。其中，商标为“南极人”的彩棉和服三件套、婴幼儿内衣（南极人新生儿衣服0-3个月婴儿和尚服初生宝宝套装）存在绳带不合格的问题，商标授权人为南极人（上海）股份有限公司，生产制造商为丹阳市昊琪服饰有限公司。
多家媒体曾报道称，2018年一年内，南极人的蚕丝被、内衣、童装、卷发器、按摩棒等产品，总共登上国家质监部门及消费者协会黑名单14次。
值得注意的是，此次的澄清公告中，南极电商称上市五年以来，已累计实现超过1100亿元销售额，2020年阿里平台销售近3.37亿件商品、覆盖2.93亿消费人次。公司本部近三年净利率保持在70%以上，净资产回报率保持在20%以上，无外部有息负债，经营性现金流持续为正。“抱着对公司股东及长期利益负责的态度，公司对每一笔资金的使用都保持谨慎的态度”。
来源：国际金融报 王敏杰 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 南极电商 |
