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2020年三季报的现金流量表显示，公司出售股权收到了1.4亿元的现金。但同期资产负债表的货币资金项目只有3062万元，公司的钱都去哪儿了？
还债。公司第一时间偿还了部分银行借款，短期借款从年初的1.72亿元降到了7964万元。现金流量表显示，前三季度累计偿还债务1.4亿元。
从中可见公司的资金链压力非常大，出售SNK的股权套现也是无奈之举。
多元化发展的疑问
作为一家从事漆包线业务的公司，贤丰控股并没有沿着主营业务进行多元化发展，而是成立了三家投资基金公司，分别是丰盈惠富、丰盈睿信和丰盈信德。根据公司的公告，这些并购基金旨在通过利用上市公司的平台优势和资源优势进一步推动、优化公司作为金融控股平台的战略布局，有利于提升公司的综合竞争实力，更好地保护公司及股东的利益。
从并购基金成立以来的投资方向看，公司的路线图非常广阔。乍一看，是为了摆脱单一业务毛利率不高、进行多元化发展寻找出路的尝试。但从财务视角看，公司这样操作的实际效果是，将投资收益做成了经常性损益。
对于大部分传统制造业的上市公司来说，投资收益是不可持续的非经常性损益，但有了投资业务，这些来自并购基金公司的收益，就可以名正言顺地计入经常性损益，从而让利润表更加好看。
以2019年年报为例，公司的投资收益高达2948万元，接近当年净利润的5倍。做主营业务都难以盈利的公司，是如何实现如此高的投资收益的？财报显示，投资收益主要来自参股的天津卡乐互动科技有限公司的盈利。
尽管如此，公司的扣非净利润依然亏损。
再看贤丰控股多元化的另一方面，即新能源行业的投资误区。
近年来很多上市公司一窝蜂投资新能源产业，但随着新能源逐步退补，留下一地狼藉。像坚瑞沃能（已更名为保力新）等严重依赖政府补助的企业，一度濒临退市。
因为产能规模的原因，贤丰控股投资新能源产业并不顺利。而因为亏损严重，公司11月发布公告，解散清算旗下子公司：贤丰深圳新能源。
天眼查显示，贤丰深圳新能源成立于2017年，仅仅三年就难以为继，说明公司投资时并没有经过充分的论证，且缺乏新能源领域的经验，存在着乱投资和损害投资者利益的风险。
股权质押高
在公司业绩一塌糊涂、资金链绷紧的同时，公司的大股东也没闲着。据Wind数据，公司前两大股东广东贤丰控股有限公司和贤丰控股集团有限公司分别质押了持有的98.93%和71.63%的股权，从比例上看，几乎是清仓式质押。
如此超高的股权质押比例，意味着大股东要么资金非常紧张，要么有跑路的倾向。天眼查显示，广东贤丰控股有限公司是贤丰控股集团有限公司的旗下企业，二者均有被法院强制执行的记录。同时，贤丰控股集团还被法院列为限制高消费企业。
作为一家营收规模相对稳定的传统制造业企业，贤丰控股上市后并没有利用上市公司的优势去扩大生产规模或者进行技术改造，而是安于现状，缓慢发展。直到业绩全面下滑的时候，在2017年才开始匆匆注资并购基金进行炒作式多元化发展，但并没有带来真正的业绩增长。
目前来看，公司账面资金周转非常紧张，两大股东超高比例的股权质押，以及糟糕的三季报数据，都预示着2020年的年报或将非常“惨烈”，投资者应对这种公司保持警惕。
来源：证券市场周刊 特约作者 诗与星空/文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 贤丰控股 |
