|
12月15日，景瑞控股有限公司（简称“景瑞控股”，01862.HK）的一则有关公司配股融资偿债的消息，引发了市场的关注。
实际上，受到今年新冠疫情侵袭、行业偿债高峰期来临等因素影响，不少房企为应对即期债务，可谓使出了浑身解数，景瑞控股便是其中之一。
通过近一年的努力，景瑞控股当前的债务结构已有所改善。不过，债务优化的背后，却暴露出公司经营发展面临的困境。
据《投资者网》观察，从2017年至今，伴随着景瑞控股业务版图的不断扩大，公司相继出现了融资成本飙升、土储权益比走低、定制业务增长缓慢等多个棘手的难题。
融资成本大幅飙升 借新偿旧犹如饮鸩止渴
2020年，伴随新冠肺炎疫情的冲击，地产行业也迎来了偿债高峰期。
克而瑞房地产发布的数据显示， 95家房企年2020年内到期债券超过人民币5000亿元，同比上涨45%；国泰君安的研究报告估算，未来一年，房企境内信用债到期量超过4000亿元，房企偿债高峰将出现在2021年一季度。另外，就美元债情况来看，2020年11月、2021年4月为地产行业偿债高点。
而为了应对到期的债务压力，包括景瑞控股在内，不少房企通过配股融资、海外发债等方式渡过难关。
12月15日，景瑞控股发布公告称，已完成1.39亿新股份配售，并拟将3.03亿港元所得款项净额用于偿还公司境外债务。
事实上，在刚刚过去的11月20日，景瑞控股发行了一笔票面利率高达14.5%的美元债，对于发债用途，景瑞控股称“用于对其现有债务再融资”，即所谓“借新偿旧”。
来源：景瑞控股半年报
而通过多措并举，目前景瑞控股债务结构出现明显改善。
《投资者网》梳理发现，通过多次以长债换短债的融资方式，景瑞控股的债务压力有所缓解。公司财报显示，截至2020年6月末，景瑞控股在银行及手头的现金有120.31亿元（受限制现金17.24亿元），总借款为194.43亿元；其中，一年内到期的借款为87.52亿元，账面现金足够覆盖短期债务。
不过，在债务结构改善背后，景瑞控股也为此付出了不少代价。
据统计，2017—2018年，景瑞控股发行的几笔海外债利率介乎7.75%—9.45%；2019年，景瑞控股发行的3笔海外债利率分别为13%、10.88%及12%，显示公司的融资成本明显上升。
转眼进入2020年，景瑞控股发行的两笔海外债利率再次刷新纪录，分别为12.75%、14.5%。贝壳研究院数据显示，11月境外债券融资平均票面利率为8.04%。相比之下，景瑞控股高达14.5%的发债利率在业内属于高水平。
从2017年的7.75%上涨至2020年的14.5%，短短三年时间，景瑞控股的海外发债利率几乎翻了近一倍。同时，截至今年6月末，景瑞控股的融资成本较2019年的2.15亿元同比上升85%至3.99亿元。
近日，《投资者网》就融资成本走高等问题连续两次联系景瑞控股，截至发稿日，对方未予正面回答。
“高息发债可以说是饮鸩止渴，先解决眼下火烧眉毛的问题，而不太考虑中长期还债压力对经营和现金流的负面冲击，即先活下来更重要。”对于房企高息发债，香颂资本执行董事沈萌向《投资者网》如是说。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 景瑞控股 |
