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此外，以业绩承诺来计算，2021年和2022年的净利润增速均为30%，而2020年的净利润增速高达350.38%。产生如此大变化的原因又是什么？
52倍溢价
虽然有花果传媒2020年发展得如火如荼，但如此高昂的收购溢价仍然震惊了不少投资者。
截至2020年9月30日，有花果传媒的资产总额为6543.24万元，账面净资产却只有851.01万元。根据第三方评估报告，按照收益法评估，有花果传媒股东全部权益价值为4.54亿元，增值率高达5260.07%。
对于如此之高的收购溢价，元隆雅图称，主要是基于标的资产具有较强的资产盈利能力和较高的业绩增长速度等未在账面反映的核心资产价值得出的估值结果，另一方面也因为转让方在本次收购前对滚存利润进行分配，减少了3027.11万元账面净资产。
同时，元隆雅图也提示称，该次交易存在标的资产评估增值率较高的风险。
此外，本次收购还将确认2.65亿元的商誉。若标的公司未来经营状况未达预期，则本次收购标的资产所形成的商誉将存在减值风险，从而对上市公司经营业绩产生不利影响。
值得一提的是，除了不久前的网红老罗重组失败，今年年初，曾被媒体戏称为“国内MCN并购第一股”三五互联收购MCN机构也以失败告终。
今年1月，互联网软件公司三五互联披露称，将通过发行股票及支付现金的方式，购买上海婉锐的全部或部分股权。
据悉，上海婉锐是一家MCN机构，打造泛生活内容为载体的网红IP生态平台，为不同需求客户提供内容电商、整合营销、内容广告等互联网营销服务，上海婉锐现已掌握700余个网红。
期间，深交所曾下发问询函，要求三五互联说明是否属于忽悠式重组，重组是否为实控人减持股份炒作股价等。
半年之后，三五互联终止了此次重大资产重组事项，给出的原因是：初步尽调显示标的公司状况未及预期，且各项工作推进较为缓慢，以及标的公司及其大股东或将起诉上市公司解除收购协议。
现金流承压
据悉，元隆雅图在2017年6月登陆A股市场。彼时，元隆雅图的主营业务是为世界500强公司及国内知名企业供应促销品，同时为客户提供促销服务，自我定位为“专业促销品提供商”。
上市后不久，元隆雅图在2018年就收购了新媒体整合营销企业谦玛网络60%股权，从而进入新媒体广告行业。2019年，谦玛网络设立杭州仟美专门从事MCN业务。
对于本次收购有花果传媒，元隆雅图认为，公司的新媒体营销业务布局将更加完善。
据元隆雅图介绍，在网红广告产业链上，谦玛网络的业务偏向下游客户端，以创意和媒介全案服务于品牌客户，不拥有媒介资源，为品牌在全网采买博主或自媒体账号进行广告发布。而有花果传媒偏向上游媒介端，以孵化和签约博主、对网红账号做内容运营和粉丝运营为业务核心，主要通过承接广告进行商业变现。
在收购完成后，元隆雅图在新媒体整合营销领域将同时拥有内容能力和提案能力，拥有媒介资源和品牌资源，拥有账号流量运营能力和全网媒介数据平台能力，成为真正具备新媒体整合能力的公司。
然而，需要注意的是，本次收购为现金收购，虽然是分三期支付，但上市公司仍然存在不小的现金压力。截至今年三季度，元隆雅图账面的货币现金仅为1.78亿元。
或许是正因为此，在公布收购意向当晚，元隆雅图还同时披露了向控股股东雅北投资借款2亿元的消息。该次借款期限不超过3年，年利率为雅北投资该笔款项的实际融资成本，但最高不超过8%。
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