5260.07%
有花果传媒的资产总额为6543.24万元，账面净资产却只有851.01万元。根据第三方评估报告，按照收益法评估，有花果传媒股东全部权益价值为4.54亿元，增值率高达5260.07%。
前有罗永浩牵手尚纬股份，后有知名网红博主“原来是西门大嫂”想嫁元隆雅图。网红经济蒸蒸日上的当下，越来越多的网红或直播想要搭上A股公司的大船。
近日，元隆雅图发布公告称，公司拟收购北京有花果文化传媒有限公司（下称“有花果传媒”）60%股权，转让对价为2.7亿元。该公司的创始人为张馨心，而她更为知名的身份是“原来是西门大嫂”，公司旗下还有百余名签约孵化博主。
然而，老罗重组失败的场景仍然历历在目，西门大嫂此举是不撞南墙头不回，还是拥有独特的制胜法宝？
令人惊讶的是，有花果传媒100%股权的评估价为4.54亿元，而截至9月30日，其净资产只有851.01万元，增值率高达5230.07%。此前，尚纬股份收购星空野望的溢价率为2819.13%。
两相比较，有花果传媒的收购溢价几乎接近星空野望的两倍，原因何在？
创始人或财务自由
公开信息显示，有花果传媒成立于2016年8月，注册资本为150万元。
据元隆雅图介绍，截至2020年9月30日，有花果传媒签约和孵化博主102人，全网账号258个，全网覆盖粉丝1.52亿，广告刊例价在5万元以上的账号有34个，年创收100万元以上的博主14人，在行业中属于头部梯队。
当前，有花果传媒旗下的头部博主“原来是西门大嫂”、“Fashionbaby”、“郭姐哒”，以及电影《小时代》Kitty的扮演者“商侃Kiwi”等。其中，“原来是西门大嫂”本名张馨心，也是有花果传媒的创始人。其因一组照片最早走红于豆瓣、猫扑，随后成为专职博主，以分享美妆、穿搭、明星采访等原创内容为主，目前全网粉丝量超过1800万。
公司公告显示，法定代表人为张馨心。张馨心在公司中任执行董事，两名合伙人闫然和余寅则分别任经理和监事。
股权结构方面，本次交易前，张馨心、闫然和余寅的持股比例分别为45.8%、29.75%、24.45%。在元隆雅图收购60%股份后，张馨心的持股比例将降至18.32%，成为有花果传媒的第二大股东。
在这笔高达2.7亿元的转让费中，张馨心可获得的转让对价为1.24亿元，闫然和余寅分别可获8032.5万元和6601.5万元。值得一提的是，张馨心、闫然和余寅均是“85后”，三人于2016年创办有花果传媒。
这意味着，通过转让有花果传媒的部分股权，这三名“85后”即有望实现财务自由，张馨心更是即将成为亿万富翁。
业绩猛增
公告称，通过“原来是西门大嫂”的孵化，有花果传媒经历了将素人打造为头部博主的完整过程，将其中可复制的部分系统化，建立起一整套博主发现、签约管理、账号定位、内容支持、流量运营、商务对接的标准流程。
财务方面，2019年和2020年1-9月，有花果传媒实现的营业收入分别为4249.43万元、7932.51万元，净利润分别为666.1万元、2851.66万元。
目前，有花果传媒的业务构成分为两部分，一是MCN矩阵博主签约孵化和广告业务，二是内容电商和直播电商业务。
2019年和2020年1-9月，标的公司的广告收入分别为3783.62万元和6932.29万元，在主营业务收入中占比分别为89.04%和87.4%；内容电商收入分别为465.81万元和621.44万元，在主营业务收入中占比分别为10.96%和7.84%；2020年1-9月，直播带货收入303.53万元，在主营业务收入中占比3.83%。
与尚纬股份主营电商直播不同的是，有花果传媒的核心业务为广告业务，直播带货才刚刚起步。
《国际金融报》记者注意到，有花果传媒的业绩增长飞快。2020年前三季度，有花果传媒实现的收入就已经超过了2019年全年的收入，而2020年前三季度实现的净利润已经是2019年全年净利润的4.3倍。
在本次交易中，张馨心等三人作出了业绩承诺，2020年-2022年，标的公司实现的归母净利润（扣除非经常性损益前后孰低）应分别不低于3000万元、3900万元、5070万元。
但令人不解的是，有花果传媒成立于2016年，为什么2020年的业绩会突飞猛进？且标的公司2020年前三季度的净利率达到35.94%，但2019年全年的净利率只有15.67%，净利率猛增的原因又是什么？未来能否保持稳定？
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