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元隆雅图的高溢价并购直接将账上资金“掏空”。
12月8日，元隆雅图发布公告称，拟现金收购北京有花果文化传媒有限公司（下称“标的公司”或“有花果文化”）60%股权。公告显示，此次交易的增值率高达5230.07%，超过52倍，2.7亿元的现金对价直接“掏空”公司账面现金，还要对外借款。历史上，元隆雅图曾改变IPO募资用途用来高溢价现金收购，如今“故技”重施，耐人寻味。
并购溢价超同行
公告显示，标的公司的主营业务是媒介端运营的新媒体整合营销，具体分两部分：一是以博主和自媒体账号为媒介资源，向品牌方和广告代理商提供品牌推广和产品种草服务，二是自营美妆类内容电商（微信小程序商城和淘宝店铺）和直播电商业务。有花果传媒的知名博主包括“原来是西门大嫂”等。
2019年和2020年前三季度，有花果传媒分别实现营业收入4249.43万元和7932.51万元，分别实现净利润 666.1万元和2851.66万元，2020年有花果传媒的业绩飙升。
但有花果传媒的业绩质量还有待提升。2019年末和2020年三季度末，有花果传媒账面上的应收账款为1042.1万元、3086.64万元，分别占当期总资产的52.57%和47.16%。也就是说，标的公司的资产绝大部分是应收账款。
公告还显示，在本次收购前，转让方对有花果传媒滚存利润进行分配，金额为3027.11万元。即转让方在被收购前“突击分红”。
对于有花果传媒，上市公司给出了超高溢价。公告显示，截至2020年9月30日，北京有花果传媒全部权益价值45359.44万元，较账面净资产851.01万元增值44508.43万元，增值率为5230.07%。
元隆雅图称，收购溢价较高，主要是基于标的资产具有较强的资产盈利能力和较高的业绩增长速度等未在账面反映的核心资产价值得出的估值结果，另一方面因收购前的分红减少了账面净资产。
但此次收购的溢价还是明显高于同行。2018年8月，星期六在收购MCN标的遥望网络时的增值率为262%；姚记科技今年2月份拟以2.6亿元收购上海芦鸣科技88%股权，增值率为341%；元隆雅图在2018年9月收购谦玛网络60%股权时，收购增值率为913%，皆低于此次收购增值率。
“蚂蚁搬家”式并购掏空账上资金
此次收购，上市公司要付出2.7亿元的现金对价，但截至2020年三季度末，元隆雅图账面上的货币资金仅为1.78亿，还不足以支付对价。
为解决交易对价不足问题，上市公司甚至打算向控股股东雅北投资借款不超过人民币2亿元，借款期限不超过三年，年利率最高不超过8%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 元隆雅图 |
