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投资风险高
算上发行股份对每股收益的摊薄，发行后市盈率应该在70倍以上，如此高的发行市盈率，投资者能不能买帐？
天赐材料上市以来的这几年，营收中一大部分被应收款占据，现金质量较差，因此只要是需要扩产能或者对外投资基本上都要靠再融资。
公司应收账款快速增长在2015年到2017年非常明显，2017年公司经营活动净现金流净流出近8000万元，2018、2019年持续净流出达到3.2亿元、1841万元。
2015年开始，天赐材料加大投资力度，就像行业其他竞争者一样开始扩大产能以及对外投资。在经营活动净现金流不善的情况下大额投资导致公司账面现金持续紧张，尽管2015年、2017年公司两次非公开发行股票合计融资8.82亿元，但依然满足不了投资的需要。2018年公司短期借款增加5.4亿元，2019年公司长期借款增加1.6亿元。
2020年6月开始，随着下游新能源汽车景气度的提升，电解液产量同比实现正增长，同时拉动六氟磷酸锂需求增长，公司销售实现增长。同时天赐材料回款力度加大，现金流得到好转。
但是截止2020年三季度末，公司账面货币资金4亿元，短期借款5.5亿元，长期借款2.55亿元，现金压力依然比较大。
随着低端落后产能被淘汰，行业内优势企业市场份额提升，根据高工产研锂电研究所数据，电解液行业CR5从2016年的42%上升至2020年一季度的90%；而动力电池电解液市场更加明显，2020年一季度CR5市场占比89.4%，较去年同期上升近15%。
天赐材料作为行业内龙头企业，获得了新的市场增长空间，但是扩张产能是提升市场占有的关键。因此扩产所需的资金也需要对外融资，这是公司本次非公开发行的主要原因。
在此需要注意的是，天赐材料2020年非公开发行预案在10月31日披露，从股东大会通过再到证监会核准需要至少6个月的时间，公司扩产进度将受到一定的影响。
而且，按照上市公司再融资新规，非公开发行定价基准日为公司本次非公开发行的发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。而天赐材料2020年4月以来，股价不断创出新高，目前已经突破80元，总市值达到440亿元以上。
发行价格定价基准日为发行期首日，则每股发行价格至少在60元以上。算上发行股份对每股收益的摊薄，发行后市盈率应该在70倍以上，如此高的发行市盈率，投资者能不能买帐？届时非公开发行会不会有难度？
来源：英才杂志 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 天赐材料 |
