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来源：公开资料
从2020年前9个月的累计出栏量看，牧原股份以出栏1181.2万头排第一，同比增49.8%；温氏股份出栏706.5万头，同比增-54.5%；正邦科技出栏592.47万头，同比增31.77%；新希望出栏433.76万头，同比增83.11%；天邦科技出栏202.53万头，同比增-0.08%。
可以看出，除被牧原股份超过变成老二外，5家企业中，温氏股份的生猪出栏量降幅最大，近乎腰斩；而出栏量上升最快的是新希望，其次是牧原股份。
面对“猪周期”红利，各大养猪企业采取积极进攻模式，纷纷砸百亿资金扩大养殖规模，而温氏股份则处于攻防状态，导致落人一步。对此，温氏股份销售简报干脆称“公司前一阶段总体投苗减少、降低饲养密度及加大种猪选留所致。”
对此，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，温氏股份有养猪和养鸡2块主业务，养猪周期比较长，养鸡周期比较短，今年生猪出栏量比较少，不排除在品类的占比上做调整。
也有业内人士指出，这与温氏股份的“公司+农户”的养殖模式有关。疫情背景下，农户代养殖的效率降低，养殖成本较高弊端显现；而其它同类企业采用自繁自养模式，且大多专注于二师兄生意，可最大程度享受“猪周期”红利。
生猪出栏量的变化直接影响企业营收及规模增速，甚至影响其行业地位。10月6日，华西证券发布研报称：本轮猪周期自2018年6月开始，目前时长为28个月，为“上行期”；预计2020年四季度开始步入“下行期”。温氏股份的最新公告也显示，9月份其肉猪销售均价环比下降7.11%，肉鸡销售价格环比变动4.95%。
对此，有业内人士分析，如明后年猪肉价格仍维持高位，大举进攻的新希望和正邦科技将与牧原股份形成三足鼎立之势，行业格局将生变；一旦当前至明年年中，猪肉价格下跌，成本最低的牧原股份将因此受益。而眼下猪价下跌同时，鸡肉价格上涨，这对温氏股份来说堪称利好，其行业地位可以说暂且保住了。
市值较高点蒸发1260亿
成立于1983年的温氏股份总部位于广东省云浮市，其前身可追溯到改革开放时的簕竹鸡场，创始人温北英及其子温鹏程等更开创了“公司+农户”养殖模式，成为助力企业开疆拓土的利器。
经过多年的规模化扩张，温氏股份逐渐向国内最大规模养殖集团迈进。截至2020年6月30日，公司已在全国20多个省（直辖市或自治区）拥有386家控股公司，5.11万户合作农户（或家庭农场），总资产656.84亿元。
2015年11月，温氏股份在深交所创业板上市，上市当天成为创业板市值最大公司，也是A股市场中体量最大的农业类上市公司，但就是这样一家行业龙头，近年来在资本市场上却表现欠佳。
数据显示，从上市以来，公司股价一直在走低，在2017、2018年到达低点后，逐渐攀升，后在2019年7、8月份到达高点后，又一直下跌到现在，可以说之前一轮猪周期的上涨快被跌回原形了。
截至2020年10月12日收盘，温氏股份报20.41元/股，总市值为1301亿元，对比上市当天到达的最高点40.24元/股对应的2564亿元市值，市值蒸发高达1260亿元，近乎腰斩。
而行业老二牧原股份，无论在股价还是市值上都大大领先温氏股份。截至10月12日收盘，牧原股份报75.83元/股，总市值为2842亿元。
尽管受近期猪肉价格下调影响，牧原股份市值也在缩水，但总体来看，2家企业股价及市值差距仍较大，营收和净利润领先的温氏股份，其市值竟然不及牧原股份的一半。
对此，朱丹蓬认为，一是南方企业与北方企业在畜禽养殖上有差异，无论是人工、管理费用还是其它方面，南方都要比北方高； 二是温氏股份还有肉鸡、肉鸭等其它业务，还开拓了屠宰加工及鲜品等多元化布局，这对温氏整体运营是有影响的。
来源：公开资料
有业内人士从成长性角度分析认为，温氏股份的营业收入和净利润八年复合增长率分别为11.33%和14.48%，此数据高于新希望的1.76%和8.42%，低于牧原股份的43.4%和42.61%，从这一角度来看，温氏股份只是养猪行业的一家中介。
在股价处于低位时，温氏股份迎来了大量减持操作。Wind 2019年上半年数据显示，温氏股份是300家减持企业中减持规模最高的企业，期间董高监减持操作多达73次，减持金额达8.7793亿元，减持涉及董事、监事、高管以及他们的子女、配偶、兄弟姐妹等，到了下半年减持次数也近20余次。
资料显示，温氏股份股权分散，没有任何单一股东持股超过5%，这不仅影响决策效率，也使企业凝聚力一般，这在公司股价低迷时，容易导致抛售不断。眼下，对于很多股东来说，最重要的问题是一直被周期阴影笼罩的股价何时能触底反弹？对此，朱丹蓬认为，多元化的效益，可能要到明年才能凸显。到时，可能会有变化。（思维财经出品）
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